温天纳为资深金融及投资银行家,现任投资银行高层,为中国高校联金融协会创会副主席、香港证券专业学会委员会成员及历任中国人民大学商学院荣誉讲座教授及交银国际创始董事总经理,在过去20年当中在内地和香港曾获多项券商和投行界的奖项。
内地3月份制造业PMI指数重新回到扩张区域,表现对比过去六年的同期环比变动,尚算不俗。除季节因素外,在加速发展新质生产力、推进制造业设备更新等政策的拉动下,制造业生产复苏加快,当中、生产性服务业表现较好。此外,随着海外补库存等需求回暖,出口预期改善,中小型企业数据亦再次回到景气区域。
内地3月份采购量指数及企业生产指数转回扩张区域,企业增加采购、扩大生产。从高频数据来看,水泥发运率、石油沥青装置开工率、汽车轮胎开工率、江浙织机等最新平均数据较上月均上升。3月新订单指数及新出口订单指数同步转为扩张区域,供应需求两端均同步好转。
内地三十大中城市商品房成交面积较上月环比改善,但持续力度有待观察。参考内地3月1至24日数据,在传统产销旺季以及汽车以旧换新等促消费政策作用下,汽车销量环比增长较快。
库存指数均回升,企业增加采购、扩大生产,库存指数相应增加。不过,需要留意,内地企业的购进价格持续上升,主要受原油、铜、铝等大宗商品价格上升影响,而出厂价格则回落,反映需求不足企业仍占一定的比例,实体经济需求有待进一步提振。内地企业短期内正处于补库存阶段,但盈利则有待进一步改善。
今年国家财政预算草案提出要增加中央预算内资金投资规模、继续扩大专项债券投向领域和用作项目资本金范围,基建领域保持较快增长。在数据上,内地3月份建筑业商务活动指数回升升,天气回暖基建开工等季节性因素亦存在一定的推动作用。
在零售消费上,亦需要留意3月份服务业景气水平持续回升,主要是生产性服务业加快复苏,批发业、邮政业等景气水平回升。
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