投资者港股喜好悄然改变

　　今年对港股将面对一大挑战，就就是联储局加息对于环球流动性带来的影响。联储局加息对于美元流动性和资金成本会造成全球性的影响，而港币作为联系货币也会受到美元流动性影响。本地流动性还要取决于会否跟随联储局加息，而从历史来看，在利率管理上，本地政策一般会出现滞后的情况。
　
　　科技股去年因反垄断等因素已大幅回落，而部分科技股也正整合旗下业务以符合监管要求。预计随着今年内地政策监管风险趋于平稳，超卖的科技股有机会迎来估值反弹。事实上，不仅是科技股获得资金增持，资金同步涌入与科技股相关的ＥＴＦ产品。
　
　　去年，因行业自身原因和外部因素的综合影响下，地产股也经历了较长的低迷期。不过，在近两周，南下资金明显加仓，名单中开始出现多家地产和物业管理股。不过，坦白而言，今年民企地产整体信用状况仍存挑战。利率下降对地产这类高负债行业有一定提升作用，目前地产政策方向明确而有效调节举措尚未落地，行业仍处于加速出清过程中，龙头房企估值和仓位依然不高，或可积极把握龙头房企的配置契机。从南下资金的某些交易决策来看，对于地产的偏好可能更倾向于短期。
　
　　经历去年的震荡后，部分医药股也在开年后进入南下资金的首选名单中。全行业基金对医药行业的配置已经降到了非常低的水平，而从核心公司的估值水平来看，已经降低至近三年的中下水平，估值吸引力逐渐显现。部分投资者认为医药行业今年将有所重整，尤其看好具有创新药产品线的药企，随着生物科技板块情绪好转，预期ＣＤＭＯ（合同研发生产服务）相关概念有望反弹。
　
　　目前中央政府已明确表态要稳经济、稳预期，人行也已经多次采取宽松措施。另外，今年是国企改革三年行动的收官之年，将酝酿更多投资机会，投资者已部署加仓内地核心资产。不能否认，内地“稳增长”的政策转向较为逼切，接下来货币政策和财政政策将更积极，在逆周期调节的政策下，基本面正逐步扭转。因此，稳增长相关板块将受惠，估计内需型概念（如基建资源板块）以及传统相关行业（如金融板块）表现将胜于增长型的科技股。

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