内地政策效果将进一步发挥

　　内地近期投资需求扩张略为放慢，固定资产投资增长速度低于市场预期，季调环比呈现自去年7月份后首度下跌，投资需求扩张出现减速，当中，稳基建需依赖财政发力。相对之下，制造业投资景气较高，部分传统行业在政策支持和出口提升下，增长速度稳定。此外，内地房地产施工面积以及自筹资金呈现改善，不过仍须观察楼市销售与购地面积的复苏速度，房地产项目融资“白名单”制度的效果值得持续留意。
　
　　值得留意的是，内地出口改善、以及去年与今年的假期错位效应，支撑了内地生产数据。工业增加值同比明显提升，在消费及投资需求增长呈现挑战的背景下，外需改善属支撑内地生产的核心因素。如上文提及，假期错位效应支撑了供应领域的表现，也是供应强于需求的短暂有利因素。当中、中游装备制造业生产表现突出，而传统高耗能行业则在地产、基建等需求影响下，生产表现略弱。
　
　　内地在5月17日落实地产政策，为4月份政治局会议对地产表述的具体支持。无论从行业层面出发、或从宏观内需提振、以及防范风险角度，加强地产纾困政策意义重大。虽然政策执行和效果有待观察，但内地房地产行业最差的情况已经过去。在这次地产组合拳政策全面落实，有望实现更大的政策效果。
　
　　整体而言，4月份内地经济复苏仍存挑战，综观不同的挑战与机遇，目前内地经济复苏依然高度依赖出口。然而，内地房地产市场对国家经济复苏影响巨大。中央对促购房、保交楼和去库存全方位出击，拉动房地产走出目前供需挑战的形势，有望实现更大的政策效果。

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