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温天纳

温天纳

资深金融及投资银行家

温天纳为资深金融及投资银行家,现任投资银行高层,为中国高校联金融协会创会副主席、香港证券专业学会委员会成员及历任中国人民大学商学院荣誉讲座教授及交银国际创始董事总经理,在过去20年当中在内地和香港曾获多项券商和投行界的奖项。

中央政治局会议带来惊喜

2024-05-07 13:31
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  中共中央政治局在上月底召开会议,带来若干超预期惊喜。这次政治局会议决定今年7月将召开三中全会,重点研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题,此前市场对此并无任何预期。此外,会议提出房地产高质量发展,并未提及「房住不炒」,强调消化存量房产和优化增量住房,促进房地产高质量发展,政策基调明显偏向更为宽松。最后,国策特别提及推动长三角一体化发展,强调要紧扣一体化和高质量推动长三角一体化发展,其中一体化指创新链、产业链、供应链的高效联动和长三角地区的政策协同,高质量则指加快突破关键核心技术,推进传统产业升级、新兴产业壮大,以及未来产业培育。

  整体而言,会议内容对市场趋势及资本市场带来正面影响,明显提振盈利预期。在短线布局上,会议重点强调靠前发力有效落实已确定的政策、超长期国债及早发行、以旧换新和设备更新政策落实等,这些领域均有助提升基建投资、制造业投资和消费增长的速度。会议亦提到消化存量房产和房地产高质量发展,有利提升地产销售和投资增长速度预期。在长线布局上,会议超预期地确定三中全会将重点研究推进中国式现代化问题,明显提升经济长期增长的预期。

  会议也提升了内地流动性的宽松预期,首先,会议强调宏观政策取向的一致性,显示在财政政策支持下,货币政策将配合地进行宽松;其次,会议强调要灵活运用利率、存款准备金率等政策工具,减低社会综合融资成本;最后,会议亦论述提振风险偏好,强调政策要靠前发力、有效落实,局部消除了投资市场对财政政策支持不足的担忧。

  因会议对内地地产的定调呈现超预期宽松,降低了市场对经济增长的担忧。当然,三中全会将聚焦经济发展,亦将提振市场情绪。因应政策趋势,对不同产业将带来不同的机遇。

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