俄乌事件如何冲击环球金融市场？

　　假如俄乌爆发战争将如何冲击环球投资市场？这问题正是现时市场热话。政治评论界有一个讲法，中国的国力正在上升轨。所以面对着与美国的争端，时间是在中国的一方。但是，俄罗斯的国力却在下降中。所以普京是有时间压力，要尽早与西方解决边境的纷争。换言之，不能忽略今次俄罗斯挥军乌克兰的可能性。
　
通胀是首要留意因素
　
　　乌克兰及这一带向被视为欧洲的粮仓。而附近国家、包括俄罗斯、乌克兰、罗马尼亚及哈萨克斯坦均依赖黑海把谷物输往海外。假如这地区爆发战乱，粮食出口受阻，可想象对全球粮价将会带来推升作用。根据联合国粮食价格指数显示，现今粮价指数已处十年高位。加上自南太平洋岛国汤加早前发生全球３０年来最严重的火山爆发后，市场已估计于未来一两年间南半球国家的农产品生产将受影响。倘再爆发俄乌战乱大家可想象对全球粮价的刺激。

　　其次，欧盟与美国早警告俄罗斯，如挥军乌克兰将要面对来自西方前所未有的经济制裁。届时很大机会将是制裁俄罗斯的能源出口。不要忘记，俄罗斯是全球主要石油及天然气出口国。制裁俄罗斯将会导致全球油价及天然气价格飙升。当粮价升，能源价格升都意味着对现时全球通胀的大环境火山加油。所以对于乌克兰事件，通胀是首个要留意因素。
　
美债美元可能受惠避险因素
　
　　欧美虽表明不会介入俄乌战争，但如一旦制裁俄罗斯，受冲击较大除了是俄罗斯，肯定就是欧盟。主要是因为欧盟的能源严重依赖俄罗斯。所以一旦爆发战争，料欧洲的资产价格以至欧元汇价将受压。资金或有机会重返美债及黄金市场避险，使金价升，但美债息却可能因而下跌（注：债价升即债息跌）。而欧洲战乱，资金也有可能转往瑞郎避险使其率，尤其是相对于欧元汇价会有所上升。最后，欧洲作为全球三大主要经济体之一，如其资产价格受冲击，可想象环球股市也会面对一定程度的震荡。至于震荡多大，就要视乎欧盟最终对俄罗斯的制裁有多大，这正是整个分析的重中之重。

　　（笔者电邮：enroll@hangseng.com）

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