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温天纳

温天纳

资深金融及投资银行家

温天纳为资深金融及投资银行家,现任投资银行高层,为中国高校联金融协会创会副主席、香港证券专业学会委员会成员及历任中国人民大学商学院荣誉讲座教授及交银国际创始董事总经理,在过去20年当中在内地和香港曾获多项券商和投行界的奖项。

中央在春节前持续出台利好政策

2024-02-06 17:48
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  港股今日(6日)明显反弹,继中央在上月明确态度后,中央汇金在近日扩大交易型开放式指数基金增持范围,并将持续扩大力度及规模,明显利好春节前市场的气氛。早前人行行长在国务院新闻发布会上表示今年将重点处理五项工作,细节不在本文重述。其后在市场各方的关注下,人行宣布将在今日起降准,同时在1月25日下调支农支小再贷款以及再贴现利率。这次全面降准和结构性减息能产生不少积极作用,首先为内地经济在农历新年前的提供流动性补充、其次再以长期流动性资金补充商业银行信贷能力,当然稳定资产价格亦属重要目的。按相关逻辑,预期人行将采取更完善的货币政策工具,而使用时间和节点将变得更为积极,引导市场正面的预期。
 
  不能否认,在国际外围未能减息的背景下,这次内地全面降准和结构性减息力度超过此前市场的预期,估计在未来仍将继续超预期。故此,投资市场需要适应人行新的货币政策取向及发展路径。与此同时,针对未来正常化货币政策空间的演绎,中央货币政策亦将同步出现变化。分析降准次数,去年人行降准两次,然而今年人行至少仍有三次降准的窗口。需要留意,美国利率水平变化某程度上制约了内地实施货币政策的空间,事实上今年美国减息的节奏或后延。在这背景下,内地在今年上半年或难以有效减息。不过,这不代表中央没有其他政策空间,在相关期间内,降准工具将会是核心策略,此外,内地商业银行存款利率亦将持续下调,为下半年减息进行铺垫。
 
  在去年内地经济运作面对不同的压力和挑战,今年有一定的机会将延续,同样面临着不同压力的影响与挑战。若要扎实经济,今年内地经济需要在不同的领域寻求再平衡,推动经济尽快形成正向循环与全面复苏,当中转型与新旧动能转换、经济与非经济政策、房地产调整转型与新发展模式、扩大消费与供应结构平衡、债务风险化解、内外经济循环。
 
  今年内地经济有望达到约5%的经济增长速度,目前主要经济结构及指标趋势符合目标。不过,如何积极处理房地产、出口、消费以及基建投资等问题仍存在挑战,机遇挑战并存对经济带来一定的影响。在进入龙年后,投资者在板块投资布局上,将会更为留意企业基本面、以及备受政策支持的产业,此外,债券与黄金亦具备防守投资价值。

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