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温天纳

温天纳

资深金融及投资银行家

温天纳为资深金融及投资银行家,现任投资银行高层,为中国高校联金融协会创会副主席、香港证券专业学会委员会成员及历任中国人民大学商学院荣誉讲座教授及交银国际创始董事总经理,在过去20年当中在内地和香港曾获多项券商和投行界的奖项。

兔年看人民币走势

2023-01-26 18:19
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   在大年初五先向各位读者拜年,恭祝各位兔年新年进步、身体健康、万事如意、财源广进!人民币是兔年的重大投资主题,当中走势更是不容忽视。


   参考内地不同报告,自去年11月起人民币明显升值,近期北向资金大规模净买入推升A股,主要受惠于内地政策及基本面改善预期。资本市场投资核心在于其后会否伴随大规模国际资本流动,若形成资本流入、汇率升值、以及资本流入的循环,将带来外来的流动性注入,利好资本市场。


   纵观不同因素,内地防疫政策优化、多轮重大会议释放稳增长防风险信号,此外多层次维稳政策力度加强。与此同时,市场预期改善及美元转弱等一系列影响,人民币汇率开启升值。今年1月18日收于6.76,较去年11月初的底部7.32累计升幅7.6%。1月份随着经济复苏、人流及资金流改善,推动正面预期,汇率走势短期或有震荡,不过,第二季度起升值趋势将得到进一步确认。随着人民币升值,人民币资产价值提升,外资配置人民币资产意愿增强,资本流入更将提升人民币汇率强势。


(CNS)


   人民币汇率波动对于股票市场的最终影响在于资本流向,若然人民币升值伴随着资本显著流入,就是资产价格重估逻辑,可能对股票估值形成正面影响。不过,若然贬值不伴随着资本显著流出,从外贸角度出发,反而有利改善出口经济,有利中国整体经济形势。


   纵观今年走势,美国经济增长速度较大机会回落,相反内地处于疫后复苏期,环球经济周期并不同步。始终,内地经济具备韧性,将支撑人民币汇率,强化资本流入,为内地金融市场注入额外流动性。


   中长线而言,美元始终影响环球资本流动,国际资金长线流动与资本供应密切相关,新兴市场的优势在于人口以及资源,美国的优势在于资本和科技。


   过往三轮美元周期均大体上呈现7年升值,10年贬值的循环特征,近期美元指数下跌速度超出市场预期,或与市场关注美元会否出现中长期贬值有关。在美元回软、资本流出美国的流程中,中国在发展中国家中仍具备若干供应则优势,成为吸引资本再次流入中国的正面因素,若然资本持续流入,将再次拉动人民币汇率升值的正面循环。


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