为下半年召开二十大创造平稳健康的经济环境

　　资本市场千变万化，在投资者预期管理上，俄罗斯乌克兰军事冲突时限正从事发前普遍预期的“数日”延长至“数周”，甚至是“数月”。考虑到俄乌两国在环球能源、农产品贸易中占有重要地位，以及西方国家发起的制裁有机会进一步升级，甚至不排除有部分国家或地区将全面限制俄罗斯原油、天然气出口的可能，这场战争对环球经济的负面影响逐步呈现，后果将取决于时限的持续性。在战事难以快速结束的观点下，预期下月国际货币基金组织（ＩＭＦ）将下调今年环球增长速度预期０﹒５个百分点至３﹒９％，欧元区首当其冲。参考１９９０至９１年海湾战争及２００３年伊拉克战争对当时国际油价的影响，估计俄罗斯乌克兰军事冲突将在年中前后推高全球油价至每桶１４０美元，较战争爆发前的２０２１年１２月国际原油均价（当时布兰特原油现货价每桶７４﹒１７美元）上升达９０％，明显刺激环球能源价格上升，对疫情后期艰难复苏的环球经济形成“推高通胀、压低增长”的负面冲击。
　
　　目前俄罗斯乌克兰军事冲突对内地的直接影响主要表现在油气价格方面，发改委自３月４日起上调内地汽、柴油价格，每吨分别提高２６０元（人民币下同）和２５５元。按一般家用汽车油箱５０Ｌ容量估测，加满一箱９２号汽油，将增加１０元。在内地ＰＰＩ方面，油价影响更需关注。在国际原油价格持续冲高预期下，今年内地ＰＰＩ同比在５﹒０％以上高位徘徊的时间或进一步延长至第三季度。目前估计仍不会重大改变今年内地通胀同比中枢仅会温和走高的局面，但上游原材料价格超预期上升会对不少下游的小微企业带来新的成本压力。始终小微企业是吸纳就业的主力军，在短期内，估计政府相关之财政减税降费、金融信贷支持等定向支持措施会进一步加码。
　
　　环球疫情波动迭加俄罗斯乌克兰军事冲突爆发，今年不确定性进一步上升。在内地能源价格拉升、外需削弱的同时，对内地投资及消费信心复苏将产生影响。考虑到在消费略弱、房地产下滑等因素迭加作用下，目前内地宏观经济面临一定的压力，新增的不确定因素会促使政策面更加重视稳预期、稳增长，为下半年召开的二十大创造平稳健康的经济环境。

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