中央在春节前持续出台利好政策

　　港股今日(6日)明显反弹，继中央在上月明确态度后，中央汇金在近日扩大交易型开放式指数基金增持范围，并将持续扩大力度及规模，明显利好春节前市场的气氛。早前人行行长在国务院新闻发布会上表示今年将重点处理五项工作，细节不在本文重述。其后在市场各方的关注下，人行宣布将在今日起降准，同时在1月25日下调支农支小再贷款以及再贴现利率。这次全面降准和结构性减息能产生不少积极作用，首先为内地经济在农历新年前的提供流动性补充、其次再以长期流动性资金补充商业银行信贷能力，当然稳定资产价格亦属重要目的。按相关逻辑，预期人行将采取更完善的货币政策工具，而使用时间和节点将变得更为积极，引导市场正面的预期。
　
　　不能否认，在国际外围未能减息的背景下，这次内地全面降准和结构性减息力度超过此前市场的预期，估计在未来仍将继续超预期。故此，投资市场需要适应人行新的货币政策取向及发展路径。与此同时，针对未来正常化货币政策空间的演绎，中央货币政策亦将同步出现变化。分析降准次数，去年人行降准两次，然而今年人行至少仍有三次降准的窗口。需要留意，美国利率水平变化某程度上制约了内地实施货币政策的空间，事实上今年美国减息的节奏或后延。在这背景下，内地在今年上半年或难以有效减息。不过，这不代表中央没有其他政策空间，在相关期间内，降准工具将会是核心策略，此外，内地商业银行存款利率亦将持续下调，为下半年减息进行铺垫。
　
　　在去年内地经济运作面对不同的压力和挑战，今年有一定的机会将延续，同样面临着不同压力的影响与挑战。若要扎实经济，今年内地经济需要在不同的领域寻求再平衡，推动经济尽快形成正向循环与全面复苏，当中转型与新旧动能转换、经济与非经济政策、房地产调整转型与新发展模式、扩大消费与供应结构平衡、债务风险化解、内外经济循环。
　
　　今年内地经济有望达到约5%的经济增长速度，目前主要经济结构及指标趋势符合目标。不过，如何积极处理房地产、出口、消费以及基建投资等问题仍存在挑战，机遇挑战并存对经济带来一定的影响。在进入龙年后，投资者在板块投资布局上，将会更为留意企业基本面、以及备受政策支持的产业，此外，债券与黄金亦具备防守投资价值。

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