来年内地财策从“蓄力”转向“发力”

　　内地宏观经济持续复苏，居民收入改善，消费预期好转，预计明年消费延续复苏趋势。城中村改造及保障房建设，属明年房地产的核心要素。目前内地房地产政策持续调整优化，迭加低基数效应，房地产投资有望回稳，带动固定资产投资见底回升。随着中美关系回暖、美国进一步加息空间有限，料内地明年贸易表现将有所提升。
　
　　回顾今年经济，内地经济复苏挑战重重。首先，在经济复苏初期，广义财政支出力度不足；其次，信心有待复苏，导致在财政发力不足的背景下，货币政策乘数效应较弱；最后，存量债务压力过大，影响企业扩大再生产和居民加杠杆的动力，导致在今年初信贷激增后，融资需求乏力，政策缺少有效配套。
　
　　来年，估计内地财政政策将由“蓄力”转向“发力”，经济周期回升有利增长中枢的往上攀升。最终，内地复苏趋势将同步开启，加上政策配套，明年经济表现较今年将有所改善。为确保内地经济转型稳中求进，更可行的思路是通过中央加杠杆的方式，例如直接支持基建投资、间接支持消费、地产政策聚焦三大领域等。随着内地基建和消费继续改善，地产链复苏，减弱对经济的负面影响。在这背景下，再进一步挖掘内地经济的结构亮点，予以支撑。
　
　　另外就是中央政府“扩表”、地方“化债”。在内地需求不足、企业信心有待改善的背景下，需要政府加大支出力度，稳定需求和信心。在地方“化债”过程中，加杠杆能力或许受约束，需要中央政府加大支持力度。针对中央政府“扩表”策略，除了赤字率外，政策性开发性银行新增信贷、金融工具等，亦属有效配套。

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