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温天纳

温天纳

资深金融及投资银行家

温天纳为资深金融及投资银行家,现任投资银行高层,为中国高校联金融协会创会副主席、香港证券专业学会委员会成员及历任中国人民大学商学院荣誉讲座教授及交银国际创始董事总经理,在过去20年当中在内地和香港曾获多项券商和投行界的奖项。

市场呈现Risk Off气氛

2023-03-21 12:07
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  参考内地最新经济数据,持续呈现弱态复苏。不过,整体而言,参考内地通胀、外贸等经济数据显示,基本面虽延续弱复苏的趋势。不过,硅谷银行、瑞信银行等等事件,导致市场显著出现“Risk Off”的气氛。内外因素影响下,资本市场出现明显调整,消费、周期、金融板块调整明显。受到基本面偏弱和股债跷跷板效应影响,债市则转强,同时全球股市明显下挫,衡量美股投资者恐慌程度的VIX指数也快速攀升。
 
  在目前独特的时刻,政策预期因素已经有所反应。然而,环球因素存在不确定性。短线因素涉及硅谷银行,中期有通胀加息及经济复苏,更远的时间则需要关注全球地缘政治的变化。短期内看,如果硅谷银行的事情无太大与改善(较大机会),迭加1至2月份较佳的金融数据和经济数据,估计资本市场仍有机会。长线而言,经济复苏对全球市场仍有支撑。
 
  正如笔者上周四(16日)中环人栏目提及,中央持续稳经济,当中、内需增长是国家经济发展的终极目标和动力,在过去一段时间,中央持续加强对内需消费的重视,随着国家新班子上场,市场亦将进入“消费新时代”。作为总结,人口老化对消费市场存在结构性影响,对医疗、保健、银发产业将有所拉动。与此同时,内地房地产服务营运亦将产生变化,一些长租赁的服务性住宅将大有市场。在未来刺激消费的安排上,未来国家或推出目标减税,如降低个人收入所得税等等,同步亦将持续完善医保、社保和保障房等福利制度,强化消费意愿。中央政策将更保障劳资机制运作的畅顺,国民收入将持续向居民端倾斜。此外,国家税种和税收制度将更为针对性,一步步透过再分配机制,降低社会中的贫富差距、以达至壮大中等收入社群的目标。随着“银发经济”的扩大,相应服务的供应品种将更为丰富。在国家坚持房住不炒、房地产市场正面临结构性的变化,最终内地居民的消费观念亦将随之而改变。

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