从事经济及证券研究工作逾20年，曾任亚投资产管理有限公司董事、汇业财经集团证券部主管及万胜证券研究部主管。一直专注于中港经济及港股分析，对中国经济政策及中资类股份尤有研究，并经常在报章、电台及电视对港股作分析评论。在加入资产管理及证券行业之前，曾从事财经新闻编采工作。为英国伦敦大学东方及非洲学院经济学硕士，伦敦大学学院(UCL)经济学研究院文凭。
Tesla(TSLA.US)今年第二季业绩较市场预期逊息，盈利14.78亿美元，较去年同期下跌45%，业绩公布后，股价累积下跌近15%，昨晚（25日）才喘定。Tesla的业绩是否反映内地新能源车企同样面对盈利及股价下跌压力？
笔者认为不论Tesla或内地品牌新能源车企，同样面对降价以争取销售、投资技术研发及在海外市场面对关税等不明朗因素，但主要车企的业务模式不尽相同，因此新能源车股价表现未直接受Tesla股价影响。不过，内地新能源车减价竞争的趋势仍持续，对单纯销售新能源车的车企来说，尤其是“汽车新势力”，面对的经营压力较大。其他车企则各有不同的业务模式，未来在技术、电池及自动驾驶等方面的发展进程，才是影响业绩及股价走势的关键。
Tesla第二季电动车销量及售价下降，但由于新能源业务增长，抵消汽车销售的负面影响。季内营业收入255亿美元，较去年同期增加2%，高于市场预期，但毛利率进一步下跌至18%。若单以电动车而言，集团期内亦采取降价及提供低息贷款等措施，第二季汽车交付443956辆，较去年同期下跌5%，但高于第一季的386810辆。汽车新势力面对价格“内卷”形势，收入及毛利方面受影响最大，反而Tesla、比亚迪(01211)、小米(01810)的新能源车业务模式各有不同，受单纯电动车减价的影响亦较细。
Tesla预计第三季汽车产量将较第二季多，全年交付量180万辆的目标能否完成则是一个疑问。但集团在新能源车以外，仍有其他如碳权及储能业务等收入，而集团未来业务增长潜力包括RoboTaxi自动驾驶的士、人形机器人等。
内地品牌方面，比亚迪今年上半年纯电动车交付量726153辆，而理想(02015)、蔚来(09866)、小鹏(09868)汽车销售增长幅度大，但只有理想交付量达到近20万辆，其他只有10万辆以下。比亚迪的电池生产是竞争优势，其垂直生产有助减低成本，加上全球性布局生产，有助减轻单一市场的影响。小米在2021年才进入新能源车行列，但集团从技术层面推动自行生产新能源车，并与集团的手机、家电形成一个生态圈，其“人车家”模式带动互联网及物联网收入，而自动驾驶亦是未来业务增长潜力。
不过，新能源车企在海外市场拓展方面仍有征税这不明朗因素，即使Tesla也表明在美国总统选举有结果之前，不会进一步向计划中的墨西哥工厂投资，以便观察下任总统会否对墨西哥制造的新能源车征收更多关税或减少投资设厂的优惠。而比亚迪的海外布局当中，墨西哥厂会否同样有新变数，也为股价带来不明朗，但在新能源车板块当中，Tesla及比亚迪仍是优先选择。
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