业绩反映成本压力，信义系部署宜审慎

　　信义系三间公司发布今年上半年业绩，以生产太阳能玻璃的信义光能（００９６８）及生产浮法玻璃的信义玻璃（００８６８），毛利率大幅受压，反而下游经营太阳能发电场的信义能源（０３８６８）毛利率仍可维持。三家公司的业务经营数据，正好反映上、中、下游业务面对的不同成本压力及业绩表现。
　
　　信义光能上半年收入９６﹒９７亿元，较２０２１年上半年增长２０％，但盈利则只有１９亿元，这个不对称增长主要受惠于集团整体市场，下游光伏装机量增长，令集团的太阳能玻璃订单大增，上半年销售收入增长４４％，但这个增长不足以抵销燃料及石英砂等原料上升，而太阳能玻璃价格只有轻微升幅，远远不足以抵销成本上升。因此，今年上半年毛利率降至３４﹒１％，较２０２１年同期下滑２１﹒３个百分点。
　
　　由于全球推动新能源发展，光伏装机量亦需求强劲，光伏玻璃价格在２０２０及２０２１年不断上涨，遂吸引企业加大产能，亦吸引不少新参与者；目前，这些新投资已陆续投产，令太阳能玻璃价格及毛利率续有压力，直至部分生产线因为无利可图而退出或减产，才可望太阳能玻璃价格回升，这一个周期循环估计也要一年后才扭转。
　
　　同系的信义能源，今年上半年收入增长１３﹒１％，盈利微升０﹒４％，但在毛利率方面也相对稳定，保持７２％，集团同样面对光伏组件价格上升，但成本升幅并未如光伏玻璃最重，而下半年集团的业务估计仍受光伏组件价格上升，收购风电场进度较预期慢，均影响下半年发电量及收入。
　
　　信义光能及信义能源目前面对的成本上升、产能扩张受到限制的负面因素在下半年仍持续，业务前景暂难改善。因此，即使有政策扶持，亦需待上述整体经营条件改善，才可望受惠及反映于业绩，股价仍相当反复。
　
　　事实上，新能源是政策发展大方向，但整个产业链价格受供求变化较快而有较大波动，作为一般投资者并不容易掌握价格升跌的信息。因此，即使选中板块及个股，在买卖策略上亦不易操作，投资宜审慎。
　
　　至于生产浮法玻璃的信义玻璃，则明显受建筑、房地产需求疲弱，令价格下跌，但生产成本上升影响毛利率，上半年毛利率祇有３８﹒４％，下跌１４﹒６个百分点，下半年料未能改善，不宜随便捞底。

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