综观近期市场变化，展望美元后向

　　继美国公布3月CPI年通胀率高见3.5%，加上美国联储局正副主席及纽约联储局长这三位联储局最具话语权人物，于4月中异口同声指向“高息政策可能需要维持更长时间”，市场随即意识到联储局不单要推迟减息时间表，还可能将要降低今年减息次数。另边厢，欧洲经济疲弱，市场担心欧洲央行会早于6月开展减息周期，并于此之后甚至会作出连环减息。这一切造就了美汇指数于4月中攀上106.50指数点高位。
　
欧央行指制定币策，不能忽略联储局
　
　　但到了4月23日欧央行终作出反击。欧央行副行长于当天指，虽然他估计欧央行很大机会于6月减息，但其后是否续减将不能忽视联储局货币政策变化，否则会对当地经济不利。其言下之意，即6月欧央行很大机会将率先减息一次，但之后若联储局不减息，欧央行也会拒绝再减。欧元作为美元以外最大货币，当欧元转稳，整体外币自然也稳。
　
日央行撒手不理，是日圆跌的主因
　
　　不过日圆是一个例外。日圆跌破一个又一个重要支持，如152及155兑1美元等，今早于亚洲市场报158.05，但一直未见日本央行入市干预。更甚是于上周五（26日）议息会时，日圆已跌穿155兑1美元，日央行仍没有趁机宣布减少买债以示对日圆的支持，这使市场更深信日央行无意阻止日圆跌势。而联储局迟迟不减息，也令市场失去吸纳日圆的理据，使日圆前景暗淡。到现在，市场上仍有不少人盼望日央行会在市场等机会干预日圆弱势，但笔者质疑这一想法，因为阻止日圆跌不一定只有干预一种方法，最简单是减少量宽规模。但现在日央行仍每月购约6万亿日圆债，无些微减少迹象，很难令人相信日央行有捍卫日圆的意向。从图表观察，日圆于1990年4月创下低位160.35兑1美元，现可视为日圆下一个值得留意的低位。

　　最后，本周有三大事项要关注：周二（4月30日）欧元区将公布4月通胀率，数字高低当影响欧央行6月减息机率；周四（5月2日）联储局将议息，重点观察是看联储局会否给予市场其政策启示；而透过周五（5月3日）美国公布的4月就业报告，将可反映美国最新经济状况。

　　（笔者电邮：enroll@hangseng.com）

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