联储局3月将讨论终止量化紧缩

　　从美国联储局公开的2月1日议息会议纪录显示，会上各委员都担心减息太快所带来的风险，但对于要把息率保持于现水平多久却没有定案。有一点较明显的是，在众委员中，担心放松货币政策太快导致通胀重临的委员比例，高于担心长期维持紧缩政策导致对经济带来损害比例，相信这是与近期美国普遍公布出相对强劲的经济数字有关。纪录亦透露，会上曾经谈论过对不同风险的关注，如不断下跌的商业楼宇价格对美国金融体系所带来的冲击等。
　
停止量化紧缩不利美元
　
　　至于另一在会上讨论得最深入的，是何时把量化紧缩政策终止。对此各委员认为应在下次议息会，即3月21日作深入讨论。因疫情关系，联储局于2020年除了作出快速减息，还推出了大型量化宽松政策。而到了该年的3月，更把联储局的资产负债表推至9万亿美元的历史高位。到疫情过后，联储局便有序地透过量化紧缩政策把负债表的资金回收，现时负债表金额已降至7.7万亿美元水平。基于现今联储局的货币政策又再转向宽松，所以相信联储局在减息前会率先停止量化紧缩政策。假使联储局于3月便停止收回负债表内资金，这将有利市场内保持着较大量的美元供应，这可视为对美元不利的因素，相反可利外币走势。所以，我们除了留意联储局何时减息以外，也不能忽略联储局何时终止量化紧缩方案。

　　最后，从美元利率期货价格变化显示，现市场估计联储局3月减息机率已降到只有6.5%，即基本上没有投资者估联储局会于3月减息。至于5月减息机率也只为30%，6月减息机率为72%，7月减息机率才达100%。

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