“新国九条”，四大内银宜对号入座

　　4月12日时，我在本栏写过一篇题为《四大内银是超级“中特股”》的品评。就在这一日，国务院就印发了《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》的重要文件。

　　这次出台的意见同样分成九部分，所以市场称之为“国九条”，又由于这是内地资本市场第三次发布国九条，因此市场称之为“新国九条”。微妙的是，过去两次发表国九条时（2004年和2014年），都能刺激内地股市进入大牛市，因此今次大家都憧憬，中港股市可以藉此摆脱多年来的弱势。

　　一星期后，即4月19日，内地中证监发布五项挺港的金融措施，包括降低深沪港通之下认可ETF的要求、将REITs纳入深沪港通，以及支持内地龙头企业来港上市等等。明显地，这些措施都是旨在强化中国香港的国际金融中心地位。

　　在这两套强而有力的政策支持下，现在回看，4月19日应该就是港股转势的“大日子”了。

　　港股恒生指数由这日的16044点即市低位，一口气急升至本周一的即市高位19706点，即是短短一个月内，港股急升了两成三。但这还不是最重要，更重要是成交额在这段期间大幅上升，最高一日更曾经突破2000亿元（当日是5月16日，即佛诞假期后），反映资金开始重临港股。

　　但现实上，恒生指数的全年低位是在1月22日出现的，当日恒生指数的即市低位是14794点，收市则报14961点。因为今年1月份时，中港股市都十分疲弱，之后见喘定，2月份有点反弹，但不久又转弱，直至4月19日为止。
　
连升之后出现健康回吐
　
　　经过个多月急升之后，过去3日，港股终于出现回吐，目前看来，这是健康的调整。因此，从投资策略而言，大家应该趁低吸纳，否则就会错过机会。

　　另外，当我翻看上述这三份文件时，看到当中的标题，也感到领导人的一番苦心。2004年的国九条，全名是《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》；2014年的国九条，全名是《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》；而今次的国九条，正如上文所见，由“稳定发展”至“健康发展”，再到“高质量发展”。换句话说，经过20年的发展，内地资本市场应该是迈向“高质量”的地步了。

　　在新国九条的文件中，第三段是关于上市公司的监管，当中有以下两段。我认为，四大内银绝对应该“对号入座”。

　　“强化上市公司现金分红监管。对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示。加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率。增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。

　　推动上市公司提升投资价值。制定上市公司市值管理指引。研究将上市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系。引导上市公司回购股份后依法注销。鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量。依法从严打击以市值管理为名的操纵市场、内幕交易等违法违规行为。”

　　这两段提到要强化上市公司的现金分红监管，一言以蔽之，就是鼓励上市公司增加分红，甚至一年多次分红。

　　我曾经多次指出，四大内银的息率表面上颇高，但它们的派息比率其实偏低，只有三成左右。而且，它们一年才派一次股息。
　
四大内银加派息，市值必升
　
　　以中移动(00941)这家较早时已经开始注重分红的超大型国企做个对比，中移动每年派息两次，现时的派息比率已经去到六成，甚至七成了，但四大内银仍然停留在三成水平，实在太吝啬了。

　　另外，四大内银的市盈率经过近期的回升，仍然停留在4倍多一点的水平，也实在跟它们的实力有太大差距了。

　　我绝对相信，只要四大内银愿意提高派息比率，它们的市值水平一定会显著上升。我不知道，大幅增加内银股的派息，是否就是“共同富裕”的理念，但我可以肯定，只要四大内银能够慷慨一点，它们的市值必定可以提高，管理层也可以顺利通过“市值考核”这一关呢！

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