持有美国犹他大学经济学博士、硕士及北京外国语大学学士学位。他对亚洲地区的经济极有研究,尤其对中国经济的见解更为深入。陶博士曾就1997年亚洲金融风暴及2004年中国宏观调控等问题作出前瞻性分析和预警。 陶博士过去于多家国际及知名的金融机构出任亚洲区经济研究部及中国研究部主管,工作地点遍及中国、美国及日本,自1994年起获派驻于香港任职。
上周市场观望即将到来的联储公开市场委员会会议,全球股市辗转下挫,连续第二个星期回落,S&P500跌到四周低位,美债一起下行,十年期国债利率升至1.36%。美国的CPI通胀和核心通胀均略低过预期,但是仍处在高位,市场担心联储可能宣布减少购债额度,华尔街日报传出联储有计划明年七月前停止疫情购债计划,美元汇率在尾段急升。飓风艾达破坏了墨西哥湾四分之一的原油钻井,炼油厂产能也遭受重创,原油库存跌到两年来新低,WTI原油期货一度冲上每桶72美元,布伦特破75美元。美元升,黄金跌,黄金现货价跌回今年四月中的位置。
美国零售环比增长0.7%,市场预计-0.7%,上个月是-1.8%。扣除交通部分,汽车因为芯片短缺而放慢速度,零售环比增长更达到1.8%。上个月的数字和市场预期都是负增长,因为新冠疫情死灰复燃,所以所有人都不看好零售消费。的确,疫情在餐饮数字上有明显反映,餐厅消费少了,超市销售增加,大家自己在家做饭,线上购物了。
这组零售数字的重要性在于,它显示德尔塔病毒对消费有影响,但是冲击没有想象的大。反而,疫情期间因为无法出门积累下来的购买力,仍在持续被释放出来。现在市场对美国经济的前景判断比几个月前差了很多,既担心疫情,又担心通胀,还担心消费迅速下滑。消费温和向上,可能是对市场最好的。我们当然还需要多观察一段时间才能下结论,不多最近的数据点是好的。
美国八月通货膨胀同比增加了5.3%,略低于上期的5.4%,于市场预期相符。核心通胀4.0%,低过上期的4.3%以及市场预测中位数4.2%。这依然是2008年以来的高位,但是美国通胀也出现了回落迹象,这是2月以来首次实际公布的数字,低过分析员的预测。笔者认为2月经济重启以来飙升的通货膨胀,最坏的时间可能已经过去,但是CPI数字会维持在高位一段时间。供应链短缺最坏的时间可能已经过去,数据的基数效应也没有那么大了,消费者的报复性消费也在慢慢平复。
然而,这个通胀数字仍然很高,房地产价格也在飙升,所以联储需要做政治上正确的事情。笔者预计联储会在本周的会议上给出更明确的政策转身讯号,今年十一月开始削减购债规模,明年下半年结束这轮疫情触发的扩表操作。必须指出,目前联储接下来会做的是减少购债量,不是卖出债券,是扩表速度放缓,不是缩表,所以是流动性的增加速度慢了,并不是流动性总量减少,当然市场需要留意明年下半年以后的政策动向。
在中国,八月份社会零售增长只有2.5%,大幅弱过分析员的预期。疫情是冲击消费的最大原因,汽车零售、汽油明显回落,凸显新冠疫情反复对出行活动的冲击,航空运输业商务活动指数从55.6%暴挫到15.7%,印证了暑期消费的锐减。餐饮业是另外一个遭到疫情打击的领域,餐饮零售由正增长转为负增长。汽车行业芯片短缺和对教育培训的监管,也冲击到有关的消费。
但是我们也不能把所有的问题都归咎于疫情,不仅线下消费转弱,线上消费也在转弱。在笔者看来疫情复苏包括两个部分,第一部分是产业链修复,也就是生产与运输领域的停工停产,产业链断裂带来数据的大起大落,修复往往以V型展开。这个在中国已经完成,在美国也差不多完成,在欧洲正在进行中。第二部分是资产负债表的修复,也就是关于消费者的钱包和企业的帐面的修复。这个可能是回到疫情前水平的最后一点点,但是复苏难度却较高,时间较长。
中国政府这次这次疫情应对上,走了和美欧不同的路,没有怎么直升机上撒支票,员工收入很多情况下靠企业扛住的,那么企业的现金流情况就受压较大。同时,老百姓对未来的收入预期有改变。加上房地产市场动荡,这些都影响了消费热情。
中国人民银行重启了14天逆回购、加量7天逆回购,向体系内注入流动性,既有应对目前公司债市场紧张局面的打算,也有温和地增加整体经济流动性的意图。相信政策刺激已经在路上,不过力度温和,以地方财政扩张为主。
本周最值得关注的是联储公开市场委员会会议。联储既面对疲弱的就业数据,又必须正视依然高企的通胀数据,还要兼顾飙升的房价和偏高的资产估值。FOMC会议的看点是会不会对年内开始减少购债的说法给出更清晰的时间和力度上的指引,笔者预计减债计划十一月启动。FOMC对于利率的前瞻性指引应该不变,不过如果委员们预计2023年加息三次的话,市场可能有强烈反应。日本和英国央行也有例会,不过估计没有政策变化。
本周记阐述作者对经济、政策与市场的理解、认识,为个人观点,并非投资建议或劝诱。
发表于 2021-9-23 13:51 | 只看该作者
我们一层开店的,其中一个小哥从来不爱躺着,现在你只要路过他店门口,他总是躺平中,还有一个姐姐,每天中吃饭得开车拉着她,她连一百米的路都走不了, 是真的
近5个交易日A股涨幅前20只股票
宝色股份 113.84%
龙源技术 53.63%
红宝丽 53.16%
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有失你们的韭菜身份么?那我也太俯瞰你们了!哈哈哈哈哈哈
恒大的大股东都相继要抛售持股,你赶快去接刀子,记得把你能借的钱全借来压恒大^_^ 继恒大的忠实盟友「香港中策集团」宣布将出清恒大汽车股份后,恒大第2大股东「中华置业(China Estates )」也宣布将出售全部持有的恒大股份,直至完全退出控股。
之前倒闭的上市公司都是倒闭之前股票早就停牌了 恒大股票一切正常交易。股民随时可以跑今天还涨10%
你幼儿园毕业了吗?
你只需要用一点点小学常识就能判断:怎么可能有人具有预知能力可以针对未来半年后才诞生的Delta设计疫苗?除非你小学没毕业^_^
这是三叶草公司公开披露的信息,如果怀疑,自己可以去查证
中国三叶草生物制药(Clover Biopharmaceuticals)也是在去年疫情爆发时才开始研发疫苗,并开始做人体试验。然而,在去年疫情才刚爆发时,拜托,哪来什么Delta变异株?怎么可能有人具有预知能力可以针对未来半年后才诞生的Delta设计疫苗?吹牛也不过如此。再者,Delta变异株也只是2021年3月才开始大流,结果最近才收数据的疫苗,居然好意思吹牛对Delta保护效力为79%?Delta主要流行区域:英国、印度、美国、德国、葡萄牙,但三叶草的疫苗主要是在菲律宾、巴西、哥伦比亚、南非和比利时做试验,没有一个是Delta大流行的国家。也就是,三叶草疫苗根本没有足够的实验去验证对于Delta的保护力,就自己吹牛起来?呵呵
三三叶草生物宣布,公司研发的对全球主要流行毒株德尔塔(Delta)变异株引起的新冠肺炎的保护效力为79% 。该公司将在今年四季度提出上市申请
恒大只是相对体量比较大,比较引人注目,其实还有一大堆房企,或是其他企业也都面临严重的债务危机,你觉得谁有能力全数接下这些债务危机? 都接受破产,进行债务重组,承认损失有多巨大,才有可能重新再来。
过去30年以来,特别是最近十年,中国经济发展模式太过依赖疯狂借贷,不顾一切的疯狂借贷、投资,早该要彻底打上句点,老是搞一堆莫名其妙的政策,只是让问题更严重。例如下令禁止跳楼大甩卖,或是给二手房交易设下很大的障碍,房价确实看起来没跌 ,但原本只需要倒掉50%的房企,剩余50%体质比较好的房企,就能接收市场,期待将来把现在的损失赚回来,结果因为禁止跳楼大甩卖,连体质良好的房企也跟着一起倒,演变成全部倒闭…那就搞笑了
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卡和cis是一个人,和这等辩,有失身份。