持有美国犹他大学经济学博士、硕士及北京外国语大学学士学位。他对亚洲地区的经济极有研究,尤其对中国经济的见解更为深入。陶博士曾就1997年亚洲金融风暴及2004年中国宏观调控等问题作出前瞻性分析和预警。 陶博士过去于多家国际及知名的金融机构出任亚洲区经济研究部及中国研究部主管,工作地点遍及中国、美国及日本,自1994年起获派驻于香港任职。
英国新政府的“小财政预算”,在英债和英镑市场炸出一个大洞;不知名的“国家级”破坏行动,在北溪输气管上炸出若干个洞;加上联储高官再次强调,遏制通货膨胀是当务之急,货币政策不会理会市场动荡和经济下行,上周股市债市再次动荡不已,S&P500连续第三个季度下挫,创下了2008年以来的最长纪录。英国推出巨大的财政刺激措施后,投资者对其控制财政和贸易双赤字的信心崩塌,英国国债遭到全面抛售,英国央行被迫重启购债计划干预,全球债市在一轮恐慌之后回稳。这个期间,英镑对美元一度跌破1.06,创下历史新低之后反弹。美元指数曾经逼近115关口,之后也辗转回落。欧元、日元和人民币汇率,也呈先跌后稳走势,只是没有英镑那么极端。
北溪管道遭到人为破坏,加上西方限制俄油运输保单日子接近,而OPEC+几个龙头国家开始探讨减少产量,布伦特原油价格在星期一探底84美元后反弹,需求阴影未退,供应风险大增。输气管爆炸事件并没有引起欧洲天然气价格大涨,TTF指数收报165,为六月以来的低位。黄金价格随着美元指数大跌和反弹,价格走势上几乎见不到其避险属性。S&P将英国的主权评级展望调为负面。
发生在过去八个交易日的英债、英镑故事几乎就是好莱坞大片的剧情。英国财政大臣关浩霆(又译克沃滕)在几乎没有和市场沟通的情况下,公布了金额高到2200亿镑的减税和能源补贴措施。此举触发了英国国债市场恐慌性抛售,因为唐宁街十号并没有解释如何填补那450亿英镑减税所带来的财政收支缺口。面对市场焦虑和动荡,英国首相特拉斯和财政大臣关浩霆并没有主动采取应对措施,而试图让市场自行消化政策变化。英格兰银行也取消了与财政部的联合记者会。
当局的无动于衷,触发了投资者信心的崩盘,英镑对美元跌到历史新低,意味着更大的进口通胀压力,更困难的货币环境。在上周早期,国债市场的买盘几乎消失。许多退休基金在购买“零风险”国债时候都带有杠杆,债市的暴跌迫使他们必须补仓,但是流动性枯竭使得整个国债市场处在断崖下滑状态。最终英国央行不得不出手干预,重启购债计划,宣布动用650亿英镑维持长端国债市场秩序。英格兰银行在几天前刚刚大码加息,半年前开始被动缩表,突然转向救市,实属不得已,但也显得尴尬。
据最新民调,特拉斯领导的保守党只有21%的支持率,而工党支持率则飙升至54%,两党支持率之差是近三十年来未见的。特拉斯及关浩霆均面临下台的压力。
英国的市场动荡,也在其它地区引起了连锁反应。上周早期美国和欧洲债市一起遭到抛售,美国十年期国债利率一度升破4%。之后全球债市跟随BoE干预而回稳,不过之后就轮到央行出来解画,Fed和ECB高管分别表明,BoE所为是“个别事件”,不影响他们将遏制通胀进行到底的决心。
特拉斯政府的财政方案,激起如此大的风波,表明1)特拉斯政府太没有执政经验,对市场反应没有适当的预判。2)特拉斯和关浩霆同属保守党右翼,思想激进,认为金融市场属于精英阶层,属于被革命的对象,对市场如此敌意是近二十年来发达政府中首见的,但未必是最后一个。3)BoE原本在缩表上比较积极(是G7央行中首个考虑主动缩表的),但是一旦市场出现系统性风险,还是要下场拯救,它是本周期的第一家,估计不是最后一家。
更根本的问题是,央行与政府政策的不同步,甚至反向操作。BoE推出极度紧缩的货币政策的第二天,特拉斯政府推出极度宽松的财政政策。这种不协调是非常罕见的,不仅如今在英国出现了,以后也可能在美国和欧洲出现。
美元汇率大幅上扬,DXY今年以来累计升值16.7%。美国联储的连续大码加息,令美元一骑绝尘,各主要货币分别创下数十年的新低。美元最初升值,各国还有窃喜的感觉,但是近来的看法出现明显改变,纷纷出招干预本国币值的过度下挫。
本周期的一个突出特点是供应端通货膨胀,尤其以能源和食品价格为甚。本币汇率的大幅下挫,在能源和食品价格之上增加了汇率的乘数效应,放大了通胀压力,也令货币政策的承压百上加斤。强美元同时吸引更多海外资金流入美元区,减轻了美国的流动性压力,但是对其他国家则增加了流动性压力。
为了抗衡联储的大力加息,多数国家选择与联储同步加息,而日本则选择直接干预汇市。问题是其他国家的经济健康弱过美国,登上美国的大码加息战车,意味着货币政策失去自主性,也意味着本国经济受到更大的冲击。
这种各国竞相升值的现象,被称为逆向货币战争。之前的货币战争是央行之间比烂,通过汇率贬值争取出口优势。现在则各国竞相加息,来避免汇率过度贬值和进口型通胀。这种做法对于多数国家实属有害。上世纪八十年代和九十年代先后出现过美元超级周期,给世界带来了巨大的震荡。这一代央行官员和市场人士都没有经历过当时的震荡和痛苦。
本周焦点有两个,1)英国债市和特拉斯政府的最新发展,2)美国非农就业数据,预计300K,平均时薪环比反弹到0.4%,仍然指向FOMC十一月加息75点、十二月50点。
本周记阐述作者对经济、政策与市场的理解、认识,为个人观点,并非投资建议或劝诱。
战火一直燃烧在俄罗斯,所以俄必败
随着几名关键候选人支持率看好,共和党对翻转美国参议院控制权感到更加乐观,并正在加大资金投入,以赢得这些战场州席位。
今年夏天,由于民调显示参议院共和党候选人在宾西法尼亚州大幅落后、在亚利桑那州和俄亥俄州也似乎陷入了困境,共和党对赢回参议院的前景越来越悲观。但近期情况发生了逆转,这几个州的共和党候选人已稳定了选情,在民意调查中取得进展。
克里米亞當局宣布開始管制雜貨/食品的銷售
(政府中間一度否認,後來又承認了)
雖然政府宣傳說有足量的燃料(汽油),但是加油站仍大排長龍
到井外走走吧,键盘啥也看不到。呵呵
突发!视频和照片显示:克里米亚大桥已经出现桥面垮塌!
冬季来临
由于燃料短缺和生活成本飙升,波兰人焚烧垃圾取暖
People in Poland are burning trash to stay warm this winter
But now a shortage of the fuel and the soaring cost of living are spurring people to burn alternatives, including household refuse.
英国国家电网警告说,如果英国无法从欧盟进口电力并增加天然气进口,计划在冬季每天3小时停电 UK could face 3-hour power cuts this winter, National Grid warns The United Kingdom could face planned power cuts to homes and businesses this winter if it is unable to import electricity from Europe and it struggles to attract enough gas imports to fuel its gas-fired power plants, the British National Grid has warned.
咱早已不关心乌克兰战况 咱关心全球能源市场格局改变,俄罗斯成为中国能源大省,降低能源成本 咱关心,能源危机,打残德国等欧盟制造业,利好中国
默克尔时代,德国工业都靠着廉价便利的俄气飞速发展,整个欧洲都因此受益 现在德国好日子结束。 美国页岩气开采成本远远高于俄罗斯天然气开采成本,还有美国到欧洲运输成本。
Berlin denounces Washington’s ‘astronomical’ profiteering 德国经济部长哈贝克说,“有一些国家,即使是那些‘友邦’,都在很多情况下(把液气)卖出了天价。” 多读点书吧! 美美 2022-10-06 22:56:29 10月份开始,数据显示欧洲从美国进口的天燃气量已经超过从俄罗斯进口的天燃气。。。 默克尔挂在普京脖子上的大饼他吃不到了。。。 啊哈哈。。。
多半又是火车司机乱扔烟头