机会来了，恒大却已经倒下了

　　大家好，我是水皮，欢迎来到ESG会客厅，我们今天跟大家聊一聊恒大错过的救命时刻。

因果关系

　　估计已经很长时间大家不关注恒大了，不管是恒大的保供楼，还是恒大的恒驰，很多人都没有兴趣了。因为恒大的结局基本上是确定的，我们只希望恒大问题的解决能够平稳一点，对社会造成的冲击能够更小一点，仅此而已。

　　恒大本身是不可能再复活了，或者说卷土重来了。这个时候跟大家说恒大，并不是因为恒大自己的问题，而是现在整个市场环境已经开始艳阳高照了，房地产迎来了解放区的天，但是恒大却没有机会了，这是非常令人感慨的事情。

　　有时候说因果关系，很难说清楚什么是因，什么是果。如果当初不是恒大2万亿元的这么一个大窟窿造成的整个系统的一个冲击，很难讲现在房地产的政策是不是会做出这么大的调整。

　　因为我们知道，中国证监会的最新政策已经算是第三支箭了，前面两支箭都出来了，包括央行和银保监会的“十六条”金融支持方案，到证监会推出上市公司再融资的政策，是一脉相承的，也是可以期待的。

错过的救命时刻

　　资本市场永恒的话题是什么？重组、重组、重组，重组就是让很多公司从丑小鸭变天鹅的一个过程，也是一个价值发现的过程，同时也是一个暴利的过程。

　　如果说上市公司停止了上市的重组，停止了再融资这个功能，说老实话，对很多公司来讲，上市就没有意义了。中国资本市场对于房地产公司一向是非常非常不友好的，政策层面上一直卡得很紧，从2010年以后，没有房地产公司能够上市，到2016年就命令禁止，包括再融资也都停止了。

　　其中在2014年前后，可能有过短暂的窗口期。那么在这个过程中间，华夏幸福借壳上市，绿城借壳上市，但是这个过程都很短。说起来，恒大是命不好，恒大也是想借这个窗口期重组深深房上市的，但是谁也想不到，这个窗口期是如此的短暂，短到他刚启动，这个时机就错过了。

　　恒大之所以愿意重组深深房是有原因的，因为最初在万科事件中间，恒大横插一杠子，成了关键的第三方，最后他把手中的股权转给了深圳的国资，应该讲给深圳国资做了贡献。就这么一笔转让，他损失了70多个亿。那么对价是什么呢？对价就是他可以重组深深房，借深深房上市。

　　那么大家一看，许家印的付出也是真金白银，而且得到了地方政府的支持，一定程度上，在管理层那边也等于是打了招呼了，应该讲得到了诺许，所以深深房一停牌就停了4年。你说如果方方面面没有基本共识的话，深深房怎么可能停牌呢？

　　没想到，停牌时机就错过了。更关键的是，因为有这个上市的预期，所以恒大就膨胀了，原来300亿的私募规模，被他干到了1300亿，众多的大佬纷纷入局，都希望借着在A股上市能够挣一把。谁也没想到，这1300亿实际上相当于是催命符。

　　因为钱花出去，投出去了，房地产还是有周期的，想回来就没那么容易了，能不能完全回来就更不容易了。

　　所以现在的事情大家都知道，反正恒大基本上是无力自救了。现在政策环境变了，天亮了，但是恒大没了。这的确是令人感慨。

　　一定要说问题的话，除了欲望无法自控之外，还能怪谁呢？都在一个环境里面，中国上市公司那么多，为什么就恒大活不下去了呢？所以要找问题，恐怕还要从自己身上找，怪政策没有用，政策是此一时彼一时，很多政策是权宜之计。这就是节奏，踏准节奏自我管理，个人是这样，公司又何尝不是这样呢？

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