贵州茅台大动作背后，谁是最大受益者？

　　大家好，我是水皮，欢迎各位来到ESG会客厅，我们今天跟大家聊一聊贵州茅台天上掉“馅饼”。

贵州茅台特别分红

　　贵州茅台掉下的这个“馅饼”还不小，大到什么程度呢？大到270多亿，因为他宣布要搞特别分红。

　　大家都知道，分红是上市公司每年例行的操作，少数公司有年中分红这个传统，就像中国平安一年分两次红。一般情况下，大家是一年一次。

　　特别分红也不是贵州茅台首创，历史上也有，但是人家都偶尔为之，而且一般来讲，事出反常必有妖，肯定是有大家所不知道的原因。因为对于上市公司来讲，利润放在手里，他的控制力就强，他就可以做事，吃干分净那是不想过日子的做法。所以尽管中国证监会一直要求中国上市公司分红分红，向国际惯例看齐，甚至提出一个基本的参照数额，多少呢？30%。但是一般上市公司是抵触的，分红也达不到30%的标准。

　　那么这一次贵州茅台的特别分红是275.23亿元，加上上一笔他的年度分红272.28亿元，已经超过了他去年524.6亿的利润。换句话来讲，通过两次的分红，把一年的利润全部分干净了，所以这种分红方式只能偶尔为之，因为分多了就不像过日子的样子。

为何搞特别分红？

　　那么，贵州茅台为什么会出这么大的手笔呢？

　　很多人说，是不是护盘？因为贵州茅台的股价从2600元/股一路跌跌跌，最近最低的跌幅跌到1333元/股，这个数字也挺有意思的，打了个对折。现在有所反弹，也就1500-1600元/股左右。

　　这个股价相比2600元/股当然是低了，但跟贵州茅台历史上的股价相比，未必就低到哪里去，更何况他的市盈率还是33倍左右，对应的市净率是9.7倍左右。说老实话，这个位置并不低，如果不算高的话，那也不算低，谈不上有护盘的必要性。

　　虽然说贵州茅台的方案中有一个组合方案，就大股东拿到钱之后，会拿出不低于10%不超过20%的分红来增持股份。但实际上大家都知道，这就是打一巴掌给一个甜枣，安慰安慰市场投资者，让大家有一个错觉。

　　这还是在分红之后，如果说贵州茅台真的是要维护股价的话，他账上有的是现金，回购就行了。如果回购了之后可以注销的话，那么可以告诉大家，贵州茅台的股价还真就能够维系住，不但能维系住，还有可能会上涨。但是他并没有这么做，而是采取大额分红。

　　为什么要大额分红？因为大额分红最大的受益者实际上是贵州茅台集团，他总共持有上市公司56%的股份，能有一大半的分红。换句话来讲，275.23亿的一半是回到了大股东的口袋里。另外还有4%是贵州国资，两者加起来是60%。

　　那么，回到大股东口袋干什么呢？大股东为什么只拿出10%左右的资金作为姿态？我们就不清楚了。

　　不过话说回来，贵州茅台集团也是家大业大，说不定要用钱的地方也很多。但无论如何，贵州茅台特别分红实际上传递出来的信号未必是积极的，这就意味着地主家也没有余粮了。

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