2023年资本市场新一章

   明年资本市场将迎来全新景象，全国通关在即，内地香港全面打通,，人流物流资金流融会贯通。国家卫健委更已经将新冠肺炎更名为新型冠状病毒感染，而明年1月8日起实施“乙类乙管”，同步优化中外人员往来管理，有序恢复内地公民出境旅游，一切均应来全新的通关时代。

   在这背景下，投资市场亦会出现显著变化，回顾今年市场的主导因素，投资市场的主要的思路逻辑以俄乌冲突，联储局加息和疫情防控为核心考量。在这三核心要素下，过往一年牵引出来一系列的投资布局，而主导传导路径涉及供应，成本，汇率计价，跨国政治制裁事件等等。且整体以宏观动能为主，产业较为被动，投资者更为被动。

   挥别今年，布局来年，从趋势上，估计明年内地资本市场有机会趋向缓慢回升。纵观明年内地及国际经济发展的逆向差距收窄，有不少观点认为美国经济存在衰退压力，与此同时，内地经济则陆续见底回升。在这国际大环境下，美元的环球强势或较难延续，故此，商品价格整体上应该会上扬。在内地全面复常的背景下，内需板块预期最为投资者之首选。不过，投资者在布局上，特别是针对投资商品的逻辑，需要配合宏观形势进行转移，当中主要考虑为经济基本因素，不同产业自身的基本面将逐步主导价格。故此，经济复苏的节奏为重要考虑因素，过程中考虑现实经济的发展矛盾，市场或呈现震荡，有可能是先低后高。

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   假设在明年美元转弱，导致资金流出美元资产。伴随着内地经济复苏，A股有机会迎来估值上的反弹。此外，国家经济刺激政策仍有空间，拉动投资者对经济的正面预期，债市利率或有机会因应下跌。若然美元走弱，内地工业需求攀升，贵金属的不利因素将陆续被消化，继而开始反弹。此外，受弱美元和需求复苏的拉动，有色金属回报有机会回升。若扩大内需同步而至，地产市场表现亦能回稳的话，煤炭石油（黑色板块）有机会获得最终的支撑。不过，改善时间在实际上或较长，更会呈现高低上落震荡。就其他产业如化工产业发展，估计将逐步摆脱原油价格的制约，将有所表现。

   2023年是一个新的开始，也是一个新的年代，投资者的思维需要进行根本性的调整，迎接内地经济与本地经济的大融合，进入资本市场的新一章。

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