港股回归前后的四大周期

   香港回顾祖国已有27年，在这段岁月中，香港股票市场也经历过几番来回波动。回顾过去27年，香港恒生指数整体理解经历了四大周期。

   这四大周期分别可分为第一周期为1997年以前，第二周期为1997年至2007年，第三周期为2008年至2018年，第四周期为2019年至今。回顾后的第二周期及第三周期，持续时长分别约为10年，而本次第四周期从2019年开始，当下仍处于复苏的延续之中。

第一周期：

   第一周期为1997年以前。在这段时间，由于香港处于英国殖民政府管理，因此经济运作、资本市场发展，均较大程度受到欧美等市场环境所影响。而港股的走势亦与美股等外围市场的走势有较大的相关性。

   直到1997香港回归前，港股经历超过两年的升浪，投资市场在憧憬回归后中央加大对香港的经济支持力度，带动香港在回归前上升。

第二周期：回归磨合期初步完成

   第二周期发生在1997年至2007年。港股经历回归前上升后，获利盘开始出现。同时紧接着亚洲市场在1997年爆发一场金融危机，导致区内大部分股市急跌，港股也未能独善其身。加上香港回归后的初期，内地政策与香港发展亦需要经历前段磨合期，此亦成为市况回落的因素。港股在1997年曾见高点16820点，在1998年见低点6544点。之后在长达5年的反复中浮沉，并经历过美国科网股爆破、香港非典病毒等冲击。

   随着非典疫情逐步过去，加上回归后完成了初步的磨合，再配合内地经济在这段时期的高速发展，香港亦从中受惠，并经历楼市、股市大升时期。港股从2003年起步，一直升至2007年最高31958点。

第三周期：金融危机及危机后的修复期

   第三周期发生在2008年至2018年。2008年出现股灾，市场忧虑美国经济衰退、美国次级房贷风暴无法受控，环球股市大跌，港股亦未能幸免。短短一年时间，港股从2007年高点跌至2008年最低的10676点，几乎跌去解决三分之二点数。

   市场在2008至2009在底部反复，静待经济稳定。加上内地于2008年推出四万亿救市方案，港股亦从2009年开始出现向上修复期。内地与香港在2014年开始实现互联互通，加上内地在2015年开展侧供给改革，推动港股在2015年至2018年升势明显，香港恒生指数在2018年突破2007年的高位，最高达至33484点。

第四周期：中美关系角力加大期

   2017年，特朗普就任美国总统，创下美国史上第一位过去不曾担任任何军事或公职的总统。其在任期内推动经济去全球化，大举对华加征关税，并在关键科技、技术领域加大对华出口管制，对华企业列入黑名单等。以上措施具加剧市场对中美关系紧张的忧虑情绪，港股出现调整期。

   随后全球受新冠疫情侵袭，内地经济曾出现管控期，对投资市场情绪也带来较大影响。港股于2022年最低跌至14597点。值得一提的是，这段期间虽然港股表现低迷，但外围美国、欧洲、日本股票市场表现较好。这与近年网络券商在香港快速发展，导致资金在本地市场与外围市场之间做灵活调配的因素也有一定关系。而近年随着内地经济逐步复苏，港股出现回升，目前仍处于这个过程中。

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