二十届三中全会

　　历届三中全会均承担着定调发展模式。1978年的十一届三中全会，邓小平提出了改革开放，之后每届的三中全会都有其特定的议题和政策（见表一）。今次二十届的三中全会主要议题和政策会是什么？

　　任何一个政府、公司、个人，在制定发展政策时，都离不开抬头看路，低头拉车。要发展，必要有愿景，看来可以是虚无缥缈，但如不做梦，怎会有超越；但做梦之后，就要干实事，实是求是。

　　最做梦的三中全会，应是1978年的十一届三中全会。邓小平提出改革开放，有反对者认为这个梦做得过了界，是否不要社会主义了？当时就有了中国是姓资（资本主义）还是姓社（社会主义）之争，邓小平就还了句：“不论白猫还是黑猫，捉到老鼠的就是好猫。”句中的老鼠是当年中国的落后与贫穷，而猫就是脱贫、脱落后的治国政策。没有了邓小平在十一届三中全会的做梦，中国能有今天这境况，处世界第二经济国之位？

　　在十一届三中全会之后，一直至十九届三中全会，每届都会做个梦，详见表一。

二十届三中全会做什么梦？

　　有谓日有所思，夜有所梦，梦还是要由现实中来。近日习近平主席就讲人民的诉求，就是政府工作的指引。简单言，就是政府要为人民服务，这个“人民”不是指狭义的个人，而是社会。社会由一个阶段，发展到更高的一个阶段，会面对个转型的困境。国君宏观研究团队列出了今时中国发展转型的困境：

　　“‘中国式现代化’是深化改革要实现的最大目标，从二十大报告对这一目标的具体表述来看，三中全会将围绕以下几个方面定方向：

　　1. 实现全体人民共同富裕：以财税改革调节收入分配。逐步提高所得税、财产税和资源税为主的直接税比重，降低间接税（如增值税）的比重。

　　2. 实现高质量发展：新型举国体制与要素市场化改革。新型举国体制是政府引导下实现科技产业突围的关键手段，而进一步要素市场化改革，推进全国统一大市场是关键。

　　3. 丰富人民精神世界：社会文化事业改革。科技产业吸纳就业能力低于传统劳动密集型产业导致就业存在压力的背景下，发展文化事业、提高服务业比重也是实现高品质就业的必由之路。

　　4. 人与自然和谐共生：继续推进节能降碳和绿色发展。2023年12月颁布建设美丽中国文件，节能降碳和绿色发展是促进人与自然和谐共生的重要途径。

　　5. 构建人类命运共同体：高水平对外开放。一是促进贸易、资本和人员的双向流通；二是积极参与全球合作和全球治理；三是促进制度型开放，也有利于促进国内制度改革与创新。”

　　而要破这些困境所需要的工作则如下：

　　“1. 问题一：老龄化背景下全社会资本风偏下降与高风险资本发展科创之间的矛盾。改革方案包括：第一，培育耐心资本；第二，拓宽投融资渠道，引导扩大主权财富基金、养老金、高校教育基金等多种形式的针对科技企业的投资；第三，发展拥有国家信用背书的债权转股权，例如探索专项债补充国资平台资本金，投资科创企业。

　　2. 问题二：土地财政下滑后央地财权事权不匹配加剧的矛盾。改革方案包括：第一，优化央地财权事权的划分，上收事权下放财权；第二，完善转移支付的直达机制；第三，进一步推进省以下财政体制改革。

　　3. 问题三：地方‘锦标赛’竞争与畅通国内大循环之间的矛盾。建立全国统一大市场是解决地方‘锦标赛’竞争与畅通国内大循环的矛盾的根本举措。改革方案包括：第一，优化区域生产力布局，防止企业内卷式竞争；第二，清理‘税收洼地’，维护区域间投资环境的稳定与公平；第三，促进劳动力、土地、能源、数据要素自由流动。

　　风险提示：依据过去的情况推断未来存在不系统、不全面的风险。”

　　邓小平对“姓资”还是“姓社”提出了“白猫黑猫论”后，不少人就在国企、民企的进退问题上有过不少争论。这是因为这些人只着重是“白”还是“黑”的表义，而忽略了“猫”的本质，就是“有社会主义特色的市场经济”。什么是“社会主义特色”，可以从国泰君安证券对中国式现代化的注释（表二），得窥一斑。你可以讲又是党八股，那就不要看啰，你不看就包你不明，不知二十届三中全会所要做的梦和所要做的事是什么。

　　二十届三中全会于昨日才开，要开4日，所以真正有什么梦，要做什么事，要到周四之后才知。但如循当前中国所面对的发展困境言，国泰君安研究指出了以下：

　　“实现高质量发展：新型举国体制与要素市场化改革。

　　三中全会多次讨论政府与市场的关系。十四届三中全会提出‘市场在国家宏观调控下对资源配置起基础性作用’；十六届三中全会提出‘更大程度地发挥市场在资源配置中的基础性作用’；十八届三中全会则提出‘市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用’。

　　聚焦高质量发展，对于政府与市场的关系落到新型举国体制与要素市场化改革的推进中：

　　一方面，新型举国体制是政府引导下实现科技产业突围的关键手段。通过供给型、需求型和环境型产业政策引导社会资源向科技产业倾斜；同时各地方政府成立产业投资基金，近七成投向科技制造，使这些行业相互‘赛马’，最终攻克‘卡脖子’技术。

　　另一方面，进一步推进要素市场化改革，需要以全国统一大市场建设作保障。《中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》明确提出，要从土地和劳动力、资本、技术和数据、能源、生态环境五个方面入手打造统一的要素和资源市场，以打通制约经济回圈的关键堵点，促进商品要素资源在更大范围内畅通流动，让要素更好地为供给服务，以高质量供给创造和引领需求，畅通国内大循环，推动经济实现高质量发展。预计推动全国统一大市场相关表述将会在会议中重点提及。”

　　要经济再发展，非财、非人才不行。今次二十届三中全会可能，强调是可能，会对新中国建国以来的税制和税入再分配（即中央与地方怎分成税款）作出重大改革。这个改革的重要性今时不谈了，待三中全会开完才谈好了。

　　投资涉风险，每位投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

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