金价高处未算高，有人欢喜有人愁

   8月2500美元、9月2600美元、10月2700美元，说的正是迭创新高的现货金价；与此同时，全球基准的纽约期金周一（21日）亦触及2747.8美元历史新高，年初至今累计涨幅达32%，跑赢纳指100、标普500，荣膺仅次比特币（64%）的最佳表现资产亚军。面对高处未算高的金价，有人欢喜有人愁。

乱世＋债务，加持金价

   回看年初至今升势，如果说首季的最大功臣是各国央行，全球官方黄金储备期间劲增290吨，录2000年以来同期最大增幅，那么自二季度以来，伊朗4月空袭以色列，以色列9月空袭黎巴嫩，再到最新以色列直接与伊朗“开片”如箭在弦，正正应了“乱世藏金”的信条。即使中国央妈已连续5个月按兵不动，都无碍期金、现货金双双愈升愈有。

以色列在中东大开杀戒，正正应了“乱世藏金”的信条。

   比“地缘紧张”更能持久加持黄金的，无疑是“债务压顶”。看看美国本财年（截至9月）财赤录史上第三高的1.833万亿美元水平，财政部预估全年利息总开支将破天荒突破1.1万亿美元，而中国举债置换地方隐形债务、上调赤字率，亦是开弓没有回头箭。

金饰股哀嚎，一股独俏

   假设黄金与美元的可兑换永久成立，且具备保值功能，那么无论是以美国M2相对美国本国黄金储备价值计，还是以美国人均可支配收入相对黄金价格计，金价都远未见顶。而从技术分析的角度看，倘若金价在本月底持续企于2700美元以上，而非大幅回调，2700水平将成为新的支持，并助其攀向下一个新高。高盛就预计，金价明年初将续升至2900美元。

“家里有矿”的紫金、招金、赤峰等金矿股年初以来股价飙升。

   不过，尽管金价节节攀升，但持有容易，获利却难，而黄金相关股票亦走势分化。年初至今，国内金矿股一哥紫金（02899）劲升38%，招金（01818）、赤峰黄金（沪：600988）、山东黄金（01787）分别升48%、39%、21%。

   相反，金饰股周大福（01929）、周生生（0116）、六福（00590）却分别暴泻38%、26%、28%。六福最新季报更显示，截至9月底的财季黄金同店销售按年跌38%。唯一的奇葩是6月登录港股的老铺黄金（06181），“古法黄金”高端路线及高毛利令其股价连翻三倍。