零售投资增速逊预期，内地经济需政策刺激

　　近日，中国内地陆续公布8月消费、投资及出口三大数据。据中国国家统计局近期公布，8月中国社会消费品零售总额按年增长2.1%至38726亿元（人民币．下同），较7月夏季旅游高峰的2.7%增幅进一步下滑，其中，除汽车以外的消费品零售额按年增长3.3%至34783亿元；首8个月中国社会消费品零售总额按年增长3.4%至312452亿元，其中，除汽车以外的消费品零售额按年增长3.9%至281772亿元。

　　按零售业态分，首8个月限额以上零售业单位中，便利店、专业店、超市零售额按年分别增长4.9%、4.3%、2.1%，而百货店、品牌专卖店零售额分别下降3.3%、1.9%。同时，首8个月全国网上零售额按年增长8.9%至96352亿元。数据显示消费市场虽总体保持增长，但需求仍较疲弱，各零售业态表现持续分化。

　　此外，今年首8个月中国房地产开发投资连续第四个月呈两位数跌幅，按年减10.2%至6.93亿元，其中，住宅投资按年减少10.5%至5.26亿元，显示投资端仍然乏力。主要受累于此，内地8月固定资产投资（不含农户）按月增长0.16%，今年首8个月按年上涨3.4%，涨幅较前7个月再减0.2个百分点，有所趋缓且差过预期。首8个月民间固定资产投资按年自持平转至降0.2%。基础设施投资连续5个月放缓，首8个月按年增长4.4%，增速较首7个月放缓0.5个百分点。

　　同时，8月规模以上工业增加值按年增长4.5%，低于7月5.1%的增速，创下3月以来的最低增幅及低于市场预期。

　　另据中国海关总署近期数据，内地8月以美元计价出口按年增长8.7%，较7月加快1.7个百分点，且增速创17个月以来新高；8月进口按年增速放缓6.7个百分点至0.5%，低于预期。出口增速加快而进口增速放缓，月内贸易顺差再度扩大，增加63.7亿美元达910.2亿美元，高于预期且处历史高位。

　　总体来看，内地8月零售、房地产、固定资产投资及工业生产等经济数据均有所放缓，虽然年初以来的出口表现好过预期，但首8个月零售和投资增速均远低于今年初政府定下的约5%的GDP增长目标，料今年实现经济增长目标或面临挑战。

　　虽然市场预期今年央行会逐步减息以提振经济，并持续发布多项政策措施支持相关行业及经济发展，但温和的政策或实质影响较微，故市场建议政府第四季应加强开展更大力的措施，以如“中国版QE”等非常规特别手段支持发展。

　　笔者为证监会持牌人士，并无持有上述股份

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