内地深化金融体制改革，完善货币政策框架

　　近日，二十届三中全会通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出“加快完善中央银行制度，畅通货币政策传导机制”，并以“加快完善中央银行制度”为深化金融体制改革的重要举措，相信货币政策框架有望进一步完善。

　　金融体制改革的重点内容与中央银行密切相关。中央银行的根本职责是维护币值稳定和金融稳定，既是负责金融管理的行政部门，也是市场中通过市场化手段调控金融活动的主体，因而为应对宏观金融变化而普遍实施独立的财务预算制度，以确保实现任务和目标的能力及财力。

　　现今中国的相关制度以货币政策体系和宏观审慎政策体系为核心，兼顾经济金融普遍规律且具有鲜明中国特色。作为一个国家最重要的货币金融管理制度，加快建设现代中央银行制度，将有助于促进宏观调控体系更加科学全面。

　　结合人行解读，改革方向首先是构建科学稳健的货币政策体系，主要是完善基础货币投放和货币供应调控机制，畅通货币政策传导机制，健全市场化利率形成、调控和传导机制及增强人民币汇率弹性。目前海外减息预期升温，料人民币汇率有望进入双向波动并降低套息交易的稳定性。结合人行日前宣布开展临时隔夜正回购或逆回购操作并收窄利率走廊等政策，或将以短期操作利率为主要政策利率，明确利率走廊区间，增强对短端资金利率的调控，形成分工明确且合理联动的中央银行利率体系。

　　总体来看，料未来中国利率有望稳步下降，但对经济发展的帮助仍有待观察。目前中国市场信心不足，需要强而有力的减息力度支持。历史上美日欧多以量化宽松刺激经济修复，早前也有“中国版QE”即将开启的传闻。而面对目前技术性通缩，未来中国财政部是否考虑加大国债增发力度再以人行直接购入以获得资金，从而出台更多财政政策推动经济发展，开启“中国版QE”，或将对中国经济实现更多助力。

　　笔者为证监会持牌人士，并无持有上述股份

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