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张赛娥

张赛娥

香港南华集团创办人之一兼董事,并任南华金融控股副主席、南华(中国)副主席及行政总裁、南华置地董事,上述公司均在香港交易所主板上市逾十年。持有美国伊利诺伊州大学工商管理硕士学位,在证券金融投资及制造业有丰富经验,更富于投资国内项目的经验,负责集团在中国大陆多个省份的直接投资和管理不同行业,辖下员工超过50,000名。

同系换产内房自救方法,白武士加快汰弱留强

2021-12-20 12:01
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  世茂服务(00873)上周以16﹒535亿人民币向同系世茂股份(沪:600823)收购其商业物管业务,其后上交所向世茂股份发问询函,要求世茂股份就交易必要性,说明是次交易是否涉及通过转移优质资产向关联方输送利益,损害上市公司利益和中小股东合法权益。分析师亦关注物管公司被用作母公司的财务工具。消息令世茂服务以至其他物管股的股价均受压。虽然有关交易有否涉及技术性违规,仍有待查究,但投资者现阶段确实应规避内地物管股。

紧急向第三方出售资产或被压价

  有分析员认为,世茂系内并购交易不单反映公司流动性紧张,也令人担心关注内房把物业管理的现金流转移到开发商层面,被用作母公司的财务工具。其实同系关连交易可能出现利益输送的风险一直存在,并不限于内房股。现时多家内房企业面临资金短缺问题,随着大量债券陆续到期,时间紧逼下,财困房企向第三者出售资产,将要更多时间,而且更可能被压价,故此由同系接货,往往被视为套现最快及最有效的方法。

当局近日开始放宽政策

  内房危机蔓延,一旦严重至影响行业稳定、损害地方收入,严重拖累中国经济时,不排除大型房企会出手充当白武士,因它们背后获国家和大型银行支持,所以在一段时间内,相信问题不大,而财力稍逊的企业被迫出售资产,甚至退出市场,亦可被视为市场汰弱留强的过程。

  内房过往一直依赖借入新债来偿还旧债,并靠卖楼套现,但现时两条“水龙头”受阻,银行对再借新债有疑虑,置业人士也担心房企资金匮乏,将被迫割价卖楼,以致买家不敢入市。事实上,当局近月已开始局部放宽政策,加快按揭审批。

  注1:本文为个人观点。


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