监管迭加主业难转好，国寿平保不是宝

　　内险股第三季业绩普遍较上半年逊色。整体上，均面对核心保险业务的经营环境欠佳所影响；而投资收益的表现虽各异惟逊于上半年；内险股暂仍欠投资吸引力。

　　两只焦点内险股－－平安保险（０２３１８）及中国人寿（０２６２８）第三季纯利分别下跌３１﹒２％及５４％，而首三季纯利则分别为下跌２０﹒８％及增长３％。虽然两者盈利有不同，但同样在核心业务方面，正面对内地监管机构对保险产品的改革仍未完成，利润率较高的长期保障型保险产品销售下降；而在政策指导下，目前继续以储蓄型保险品销售为主，拖低整体毛利率，加上保险销集团队收缩，影响新业务价值增长，这亦预示未来保险收入增长受负面影响。
　
平保国寿面对同样问题
　　　　
　　按刚公布的业绩数字，平保于今年９月底代理人数降至７０万人，较６月底再减少两成（较去年同则减少３２％）；中国人寿面对同样问题，于今年９月底代理人数为１０５﹒２万人，较６月底减少１４％，从内险企业人解说了这个现象与内地经济模式及从业员心态有关，保险从业员需要较多时间与客户见面沟通，解释产品内容，才可望有保单生意落实。反之，目前在互联网平台不同层面也有就业或业务机会，令保险销售人员及保费收入流失。

　　　平安保险及中国人寿今年首三季新业务价值分别下跌１７﹒８％及１９﹒６％，而平保在业绩公布后亦下调指引，将新业务价值增长由正数转为负数，显示短期的经营环境难有改善，而监管机构对保险产品的调整仍未完成，保费收入难有突破。
　
未宜随便入市
　
　　保险企业盈利的另一主要来源是投资收益。平保一直以来的投资表现优于中国人寿，但今年以来却出现相反情况，今年首三季平保投资收益率为３﹒７％，较上半年高０﹒２个百分点；中国人寿则为５﹒２５％，较上半年下跌０﹒４４个百分点，这主要因为平保受内房债影响，集团上半年为内房华夏幸福投资拨备近３６０亿元人民币，而目前华夏幸福明年４月到期的债券巿场报价约３０左右，而平保受内房债的影响仍未明朗。

　　虽然股价早前或已大致反映利淡因素，惟股价在反弹过后料趋反复，加上主业仍欠动力，内险股未宜随便入巿。

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