宁德时代港上市，认购前要知多点

　　在A股上市的宁德时代新能源科技（深：300750）已通过港交所上市聆讯，初步预计在港集资50亿美元（接近400亿港元），本港去年亦有两只大型A股在港发行H股上市，包括美的集团(00300)、顺丰控股(06936)，投资者在认购这些已在A股上市的H股新股时，除了公司基本因素之外，还有什么因素要留意？

留意路演反应，也回看美的顺丰折让幅度
　
　　目前在本港上市的A+H股份当中，A股大多数较H股有溢价，这是因为A股市场整体估值较港股为高；因此，在港发行H股上市的定价，除了以A股股价作准之外，也要视乎市场情况在定价上较A股有一定的折让。去年九月上市的美的集团公布发行H股定价54.8港元，当天A股收市65.25人民币；换言之，定价较A股有26%折让。顺丰去年11月在港上市，以34.3港元定价，当日A股收市报42.07元人民币，同样较H股定价折让26%。
　
　　在H股发行股数方面，美的仅占整体发行股数的8%，顺丰控股则只占3.5%，H股流通股数远少于A股，若市场对公司前景看好，在供求因素下亦令H股价提供上升空间，并拉近与A股折让幅度。可以预期，宁德时代上市也会以折让A股作为定价，而美的及顺丰上市的26%折让幅度，应是其中一个参考。
　
　　另一方面则要看集团在上市前路演的市场反应及标价，宁德时代目前在A股价之市盈率为20倍，较去年10月高位的301元人民币（相当于市盈率26倍）已明显回落，因此，H股上市的折让价或会低于美的及顺丰控股，而15%折让也属合理，当然最终定价仍有要视乎市场气氛及路演时投资者出的标价。
　
宁德有望纳入主要指数成份股
　
　　至于上市后股份表现，由于零德再在电池业务范围广泛及技术水平提升的潜力，加上其品牌及市值大，料吸引基金及机构投资者的兴趣。同时，按市值及流通股份数量，上市后料会获加入各主要指数成份股，对一些被动基金亦有一定的需求。另一方面，宁德时代上市后有望纳入恒生综合指数，并有机会纳入港股通，内地资金除可买入宁德时代A股之外，若H股折让大，北水资金也会透过港股通买入H股，A股及H股的折让将逐步收窄，买卖亦较活跃。
　
　　在基本面方面，宁德时代是全球最大的电动汽车电池生产商，目前主要收入来自锂离子电池，但逐步扩大至技术含量更高的钠离子电池产品。集团早前发布“纳新」品牌新一代充电池，是首次将钠离子电池开展大规模量产，该电池充电5分钟，可行520公里。
　
基本面佳，折让15%可考虑认购
　
　　集团2023及2024年度纯利分别为447亿元人民币及520.3亿元人民币。今年首季集团收入增长847亿元，较2024年增长6.2%，整体盈利仍达149亿元，上升32%。集团未来业务增长，一方面是靠产量增加，另一方面则是集团电池生产技术上仍不断提升，以迎合更多不同电动车车款的需求，也有助提升毛利率及盈利增长。
　
　　今年1月，集团被美国国防部列入中国军事企业名单，该名单限制部分美国政府部门使用集团产品，对整体业务影响料有限，但会影响美国资金对投资集团的兴趣。集团目前拥有13个生产基地，以供应不同市场，受美国关税影响仍有待观察。整体基本面属不错，现阶段大家可观望公开发售的定价范围，若较A股有15%折让，则可考虑认购。

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