细读政府工作报告，发掘投资机会

　　国务院总理李强在人大会议上发表政府工作报告，2024年中国经济增长目标5%，消费物价指数上升3%。市场预期中央政府在财政政策方面将进一步宽松，但工作报告显示今年政府财政赤字率为3%，较市场预期的3.8%为低，报告发表后港股走软。笔者认为市场仍需时间消化工作报告的细节内容，而会议期间各部委对落实工作报告内容及政策方向作进一步演绎，反而可为内地及港股投资提供更多指标作用。

　　究竟，今年经济增长目标5%是否过于乐观或保守？从数字上来看，由于疫情影响各项经济活动，而内地去年开始重启经济，令过去两、三年的经济数据被扭曲，去年内地经济增长5.2%是基于2022年升幅3%的相对较低基数，而今年在较高基数下订立5%增长目标，其实是一个偏向乐观的数字。除了这些数字计算上的技术原因之外，更加重要的是要达到这个经济增长目标水平，才可提供足够的就业机会，确保就业市场稳定及提高消费需求。至于如何达致5%增长，工作报告提到社会融资规模、货币供应量与经济增长和价格水平预期目标相匹配。这显示政府会在货币政策上有所宽松，以达致今年经济增长5%及消费物价指数上升3%的目标。

　　除了宏观经济外，工作报告亦延续近月中央政治局会议提及的“新质生产力”主题，并强调高质量发展，制造业升级转型，迈向高端化、智能化。而发改委主任郑栅洁其后发表的言论，更清楚解读高质量发展问题，其中包括大规模设备更新，并预计今年设备更新涉及的是一个5万亿元以上的市场，农业机械、机电、制造业生产设备等板块可受惠。

　　另一方面，工作报告提及的推进新型消费及传统消费，当中包括数字消费、绿色消费智能家居、文娱旅游等，但同时亦要稳定及扩大传统消费，这方面发改委更具体表明是鼓励大宗商品消费旧换新，包括车、冰箱、洗衣机及空调等，透过旧换新计划推动消费之余，配合节能减排，这或可为一直受着高库存影响的消费品板块带来转机。

　　中央政府推动科技创新、新型基础设施及节能减排等，当中除了我们较熟悉的新能源、AI发展之外，另一延伸行业是回收循环再用，大家又可寻找相关企业的潜力及投资机会。

　　人大会议期间，新任中证监主席吴清亦就资本市场问题作出回应，认为A股上市公司分红的稳定性、及时性、可预期性都还有进一步提高空间，目前部分上市公司不只一年分红一次，中证监鼓励有条件公司一年多次分红，又或春节前分红。中证监对分红的最新言论，为“中特估”增添更多元素，笔者预期未来将有更多中资股改动派息政策，包括提高派息比率、派发中期息，甚或少数试行派发季度息，因此，“中特估”今年仍可继续成为投资焦点。笔者估计内银股改变派息政策的机会甚大，包括派发中期股息，内银股东毋须每年等待12个月才收到股息，此举有助增加内银股的吸引力。

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