石破茂如何利日圆走强？

   上周五（27日）日本自民党选出了石破茂作为新任总裁，而很大机会于本周二（10月1日），他将被日本国会推举成为新首相。据了解，这次已经是石破茂第五次参选自民党总裁选举，而他过去一直落选，不排除是与其政治及经济政策理念和当时日本的大环境格格不入有关。石破茂对邻国的态度相对友好，曾公开提出要与中国、韩国及朝鲜建立信任关系。但当然，他也支持建立“亚洲北约”以增强日本的防卫力量。在经济政策上，他主张回归正常息率环境，即以加息压抑通胀（7月核心年通胀率为2.7%），而这与主张走极端宽松货币政策路线的安倍派系却成了强烈对比。

石破茂当选或许意味两个转变

   这次自民党把石破茂推举出来，将意味着两事项。首先，或许是要与过去的“安倍经济学”，即走极端宽松货币政策路线说再见。其次，可能是想与邻国，尤其与中国改善关系。现在回看，日本最近在福岛核污水问题上突然愿意作出重大让步，并与中国就此问题达成协议，似乎这一切并非巧合。至于在此问题上值得留意是，假若中日关系一旦得以改善，日后或会有利于整个亚太区的经贸发展。

新政策或吸引日资从美国回流

   最后回观日本的货币政策。虽说石破茂过去一直主张回归息率正常化，但以现今日本债务占其GDP高达260%的情况观察，日本实在难于加息，因为只稍作加息，相信日本政府在利率的支付上也难于承担。这解释了为何在过去周末的访问中，石破茂也得承认日本在货币政策上必须保持宽松的原因。不过，石破茂又或整个自民党不再愿意继续走极端宽松货币政策的老路亦是相当明显，否则相信石破茂也不能当选。在日本新政府倾向走较紧缩的货币政策路线下，提防日圆有望逐渐走强。现在我们要关注是，在这一切变化下，会否吸引日资从美债市场班资回朝，从而冲击到美债市场，这点建议大家必须密切留意。

   至于笔者上述分析亦非无因，这可从上周五石破茂当选后日圆汇价随即大幅从146.49兑1美元（据《路透社》数字）反弹中可见一斑。至于石破茂的政治及经济路向是否如市场所想，这有待我们日后继续观察。今天于亚洲早市，日圆报142.51兑1美元。

   （笔者电邮：enroll@hangseng.com）

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