联储局议息会前瞻

　　本港时间周四（19日）凌晨，美国联储局将公布议息结果。除非减息50基点，若只减息25基点，由于市场早有预期，相信对金融市场影响不大。至于整个议息会的最大不确定性，相信来自联储局公布的点阵图。按惯例，联储局是会每季要求其议息委员们就未来息率变化作出估计，并综合记录下来，称之为点阵图。而今个月的议息会，正是会公布今年第三个点阵图。

　　回顾6月公布的点阵图，联储局委员们当时估计，该局今年只减息一次，最快减息日期也待12月，而2025年及2026年全年，每年将分别减息1厘。但相信本周公布的点阵图，在减息的预期上定会更加进取，不排除会把原先计划在2025年才减的息率提前于今年11月或12月便减，另把原先计划于2026年减的息率推前于明年减等。现市场关注本周公布的点阵图会有多进取，可想象愈进取，美元被推低的压力将愈大，相反美股则可能因减息进取而受惠。

　　最后回看本周联储局减息半厘的机率。按照利率期货市场估计，这机率到上周五（13日）确上升了不少，但机率也只有一半。始终，美国通胀并不低，8月CPI表面及核心年通胀率分别为2.5%及3.2%，两者都高于联储局制定的2%通胀目标水平。加上这将是今次减息周期的首次减息，相信联储局也会较谨慎，这一切料使联储局本周减息25基点的机率较大。

　　（笔者电邮：enroll@hangseng.com）

　　《经济通》所刊的署名及╱或不署名文章，相关内容属作者个人意见，并不代表《经济通》立场，《经济通》所扮演的角色是提供一个自由言论平台。