联储局3月议息会的三个重点

　　美国联储局上周四（21日）议息会有三点值得留意。首先，联储局在其季度息率预测报告（点阵图）中，维持了今年减息三次的预期；其次，联储局主席鲍威尔警告量化紧缩政策将快放慢；最后，联储局预期到今年底，其最看重的核心PCE通胀率将只会降至2.6%，较去年12月时估计的2.4%要高，而美国1月核心PCE通胀率正处2.8%。换言之，联储局不用通胀返回2%，只要从现今2.8%轻微回落到2.6%，该局也愿意减息三次。所以，大家不要质疑今年联储局减息三次的意愿。至于美国2月PCE通胀数字如何，待本周五（29日）将有分晓。
　
瑞士减息不代表欧元区能跟随
　
　　联储局上述的鸽派取向虽不利美元，但上周四瑞士央行突然减息，令市场猜疑经济同样疲弱的欧元区，其央行也有减息压力。而令事情更坏是，在上周英伦银行议息会后，该行亦表明减息意向。一瞬间，市场便忧虑欧洲的减息步伐将有机会在美国之先，也解释了美元强的原因。

　　不过一点必须理解，瑞士的2月年通胀率为1.2%，并于过去9个月一直处2%以下，所以瑞士具备减息条件；相反，欧元区及英国的2月年通胀率分别为2.6%及3.4%，这使欧央行及英伦银行难于减息。而该两央行也应明白，若它们减息早于联储局，其货币一旦跌，通胀便有机会失控。料欧央行及英伦银行会选择与联储局同步，甚至迟于联储局减息。假使上述预测正确，料欧元及英镑可分别在1.07美元及1.25美元有支持。
　
本周焦点为瑞典央行议息会
　
　　本周三（27日）到瑞典议息，由于上周瑞士才减息，假使本周瑞典跟随减息，可想象因大家同处欧洲，这会大大增强市场对欧央行早日减息的预期，并会给予欧元极大压力。但话说回来，由于瑞典2月核心年通胀率高企3.6%，相信瑞典央行亦难减息，但建议投资者也要密切关注有关情况。

　　（笔者电邮：enroll@hangseng.com）

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