通胀虽降，惟未见影响联储局6月减息机率

　　美国2月年通胀率为3.2%，较1月的3.1%略高；至于扣除食物及能源的核心年通胀率则为3.8%，较1月的3.9%低，并且是自2021年5月以来最低水平。上述数字反映出两事项，首先，美国通胀似乎不会很快跌，但与此同时从其核心数字观察，美国的通胀率却又在稳定回落。
　
略高的通胀对美国并非坏事
　
　　当然，大家最关心的问题是，现今的通胀变化会否影响今年美国联储局减息次数。笔者的想法是，现阶段应不会有所影响，除非往后美国公布的通胀数字显著反弹。一点值得留意，现仍处相对高的通胀率未见对美国整体经济带来伤害，相反，略高的通胀率相信更有助把美国政府的庞大债务冲淡，所以略高的通胀率对美国而言并非坏事。这解释了为何联储局一直指，美国通胀不用真正降至2%水平，只要方向性趋向2%，该局便可能减息。

　　自上述通胀数字公布后，按利率期货价格变化显示，市场已进一步把联储局5月减息机率降至15%，3月减息机率当然是接近零，至于6月减息机率则依然处七成水平，7月减息机率继续为共识。现时市场焦点已转移至下周四（21日）联储局议息会，看联储局委员们如何看今年减息次数。至于联储局最看重的PCE通胀数字，则有待3月29日才公布。

　　（笔者电邮：enroll@hangseng.com）

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