联储局示意加息周期结束

　　如市场预期，美国联储局在议息会后宣布维持所有货币政策不变，息率保持于5.25厘至5.5厘范围。在会后的声明中，主席鲍威尔指是次加息周期“很大机会已见顶，而该局将会在今年内减息”（The Fed's interest rate target is likely at its peak for this tightening cycle and the Fed will likely cut rates at some point this year）。不过鲍威尔亦表示，通胀虽降但仍高企，在更有信心通胀能回落到2%的目标前不宜减息。当然与此同时鲍威尔也认同，减息过迟也可能会过度削弱经济。另外，鲍威尔特别提到委员们未有信心可于3月议息会便减息，但强调这一切还有待观察，视乎往后公布的数据而定。至于鲍威尔提出的最后重点是，他认为联储局过去一直在执行的量化紧缩政策(quantitative tightening)进展相当理想，现在是时候讨论何时结束有关政策（Balance sheet run-off or quantitative tightening has gone well and we are getting to that time where questions are beginning to come into focus about ending the effort）。
　
3月或率先结束量化紧缩政策

　　今晨（1日）联储局议息会给予我们哪些启示呢？首先，按利率期货价格变化显示，现市场估计联储局3月减息机率进一步降至35%，较未议息前约五成机率及1月初估计达九成机率可谓有着天壤之别。不过，对于5月减息机率（注：联储局4月没有议息会），市场估计升至94%。而有趣的是，市场估计联储局5月一旦减息，到6月再减的机率是100%。即市场估计，假使联储局押后到5月才减息，只会加快往后减息步伐。其次，于3月的议息会，市场认为联储局将较大机会率先宣布终止量化紧缩政策。
　
美国地区银行问题凸显联储局具减息压力
　
　　对于联储局的决定，美元未见太大变化，今早于亚洲市场，美汇指数保持于103.54指数点水平。相反，反应最大的是美债息，具指标性的美国10年期债息今早急跌至3.9331%，破了4%的关位。究其原因，消息指纽约社区银行(NYCB)因贷款拖欠率上升，上季录得严重亏损，导致该银行昨晚股价暴跌37.7%，并导致整体美国KBW地区银行指数跌6%。由于美国再有地区银行出问题，令人质疑联储局能否等待到5月才减息，而美债息的急降，相信正好反映市场有关疑虑。

　　（笔者电邮：enroll@hangseng.com）

　　《经济通》所刊的署名及╱或不署名文章，相关内容属作者个人意见，并不代表《经济通》立场，《经济通》所扮演的角色是提供一个自由言论平台。