联储局会于3月减息吗？

　　本周，市场焦点当然离不开周四（2月1日）美国联储局的议息会。维持所有货币政策不变是意料中事，但假使联储局有意于3月便减息，相信其将需要于本周议息会便放风给市场准备。若这情况出现，料将扭转1月以来美元的反弹形势。
　
美国看似无即时减息压力
　
　　确实，美国去年第四季GDP表现理想，升了3.3%，且1月综合采购经理指数又攀上52.3指数点，前值50.9。表面看，联储局是无即时减息压力，这正解释为何市场普遍预期联储局快则也待5月、慢则更要6月才减息的原因。不过，笔者依然认为大家不能忽略联储局3月减息的可能性，当中原因有二。
　
拜登面对大选压力
　
　　众所周知，美国的经济是十分倾斜向高科技及金融行业，这可从美股首七只科技巨头便占标普500指数总市值约25%的情况可反映一二。换言之，现今美国经济虽强，但很可能只有小部分民众受惠。由于美国总统拜登于11月便要面对大选，且根据民调机构Ipsos于本月中所作的调查显示，拜登的支持度只有34%，远落后于特朗普的40%，所以，为使民众普遍可感受到经济改善成果，以争取他们的选票，不排除拜登会透过财长耶伦向联储局施压，使其尽快减息。转个角度分析，如联储局真待6月才减息，按过去惯例减息后通常要待3至4个月其效应才浮现，即联储局减不到多少息拜登便要大选，这样拜登会接受吗？
　
大量美债到期需续
　
　　最后，笔者过去也曾指出，今年上半年美国政府将有7万亿美元债券到期需续期，每降1厘息，便可助美国政府续债成本降低700亿美元（拜登2024年财政预算中，教育支出也只为900亿美元），所以联储局待5月才减息意义已大减，6月减息一切已晚。按今早美元利率期货价格变化显示，市场估计联储局3月减息机率只有一半半，待5月减息机率才有九成。就让我们观察本周议息会，看联储局有否启示！

　　（笔者电邮：enroll@hangseng.com）

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