红海乱局如何打乱联储局减息部署

　　马六甲海峡、苏伊士运河及巴拿马运河被视为全球三大最繁忙航道。而自12月中爆发红海事件后，不少国际航运巨企为躲避也门胡塞武装组织袭击，已相继放弃亚洲－红海－苏伊士运河路线，并选择绕过非洲好望角到欧洲。这一来整体航运费用难免将要大幅上涨，并有可能重新把欧洲的通胀率推升。至于事件对欧元区的通胀初步影响如何，待本周五（5日）当地公布12月CPI通胀数字料将自有分晓。而据市场估计，欧元区12月CPI年通胀率将有机会攀上3%水平，回顾11月为2.4%。
　
红海事件同会影响美国通胀

　　或许大家会想，红海事件影响的将只会是欧洲的运费，推升的只会是欧洲的通胀，与美国无关，但实际情况可能并非如此。亚洲作为全球主要生产基地，其货物若要运往美国，按理是应向东穿过太平洋到美国，但由于美国大部分人口是处于东岸而非西岸，若在美国西岸卸货，再经由铁路运往东面，费用将会相当昂贵，所以如亚洲货物经太平洋走，通常会先穿过巴拿马运河，再转上美国东岸卸货。但问题是受干旱天气影响，巴拿马运河现正经历70年来最严重旱情，而正因淡水不足，运河每天容许船只通过数量大幅减少。所以在红海事件未发生前，从亚洲输往美国的货物，也会经红海穿过苏伊士运河先到欧洲卸货，再经地中海穿大西洋往美国。现在红海航道受阻，可想象美国航运费用以至通胀也会同样上升。至于其影响有多大，待下周四（11日）美国公布12月CPI通胀数字大家将可有初步感觉。如美国往后通胀开始回升，提防市场对美国联储局3月减息的盼望将会落空。
　
影响暂有限但要留意事态发展
　
　　当然截至现在，红海事件的发生尚未够一个月，相信其对欧美的通胀影响仍然有限，特别是现在已过了圣诞新年的销售旺季，亦非欧美货运高峰期，但是可想象如红海事件继续解决不了，迟早会推升欧美通胀。由于过去在金融市场中，已反映了不少美国减息因素，若欧美通胀重回，打乱联储局减息步伐，提防市场会出现逆转！

　　（笔者电邮：enroll@hangseng.com）

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