因时制宜选证有法

　　上周提到“沟货沟轮大不同”，教了大家如何透过转仓去达致保持轮证的敏感度。适逢本周金融市场再度大幅波动，大市回试近两万点位置，引伸波幅随之向上，升至３４的位置。

　　经过本周引伸波幅急升，无论是认购或是认沽证，价格都普遍受到正面的影响，因此看中跌市的朋友，或会发现手持认沽证升幅远较理论为高，而认购证的跌幅会较理论为少。

　　笔者经常强调，窝轮并非四季皆宜的产品，在大市不明朗的情况下，投资者无论是博反弹或是继续看淡后市行情，入场时都要事先准备好止蚀的打算。若担心引伸波幅或有机会高位回落，以轮证入场就要对时机上有更大的把握，务求正股的升╱跌幅足以抵销来自引伸波幅的影响。因此，在条款上可以相对贴价及年期较长的产品应市，这类证的特点是对冲值较高，能较好反映对应资产价格短期升跌的表现。而对于后市走势看法及时间未有太大心水的话，或者考虑先观望，待时机成熟再出击，避开短期市况的不明朗性。

　　除此之外，即使时机成熟欲作出击，大家仍要留意市场有否充足的产品供应，以及条款上是否合适。以本周恒指急跌为例，由于短期间的跌幅相当大，市场上不少认沽证产品已为深入价内，投资者须留意转仓部署，以行使价于１９３８８点、１１月到期、８０００兑１的恒指认沽证为例，实际杠杆只有不足４倍。

　　＊产品无抵押品，投资者或无法收回全部应收款项。

　　＊本文由香港上海汇丰银行有限公司发行。本文不构成邀约、游说或建议出售或购买结构性产品。

　　＊结构性产品价格可急跌或升，投资者或损失所有投资。投资前应了解及独立评估风险，需要时咨询专业建议。

　　＊作者为金管局及证监会持牌人士，并无就结构性产品或相关资产持有任何直接或间接权益。

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