大市呈三连底，博反弹捉到鹿如何脱角？

　　上周提到在国策主导的市况之中，投资者要时刻提防市场突变。本周受中国澳门赌牌咨询的消息影响，中国澳门博彩股录得明显跌幅，连带一众蓝筹股按周计仍未止跌回升，其中科技股跌幅亦显著。这就是笔者上星期所说，作对冲“戴头盔”的重要性。恒指自上周最多跌６﹒５％后，周五（１７日）于２４５００点出现三底反弹，若果投资者认为近期利淡消息或将告一段落，短期利好讯号或呈现，本周就让笔者说明一下博反弹选择产品的窍门，以免投资者“捉到鹿不懂脱角”。

　　首先，让我们了解一下市场较“热络”那几只相关资产作的部署。９月１６日当日资金流入最多的看好即认购证，排第一位是腾讯（００７００）、然后是恒指、港交所（００３８８）、阿里（０９９８８）及比亚迪（０１２１１），金额分别约２７８０万元、２１００万元、１３００万元、７４０万元及近６３０万元。

　　选择好想博反弹的相关资产之后，就应该留意一下市场最新引伸波幅的走势，再决定以哪一种窝轮条款入场。

　　反映窝轮市场引伸波幅的其中一个重要指标，大家可参考恒生指数有限公司编制的恒指波幅指数。截至９月１６日的过去半年，波幅指数与恒生指数的表现大致上呈现相反的镜面走势，即是说，当恒生指数升其引伸波幅往往向下，相反亦然。的而且确，引伸波幅在本周跌市中，又再抽升至２６之上的位置，是８月２０日以来的高水平，参考过去半年的数字高低位分别为７月时的３６及６月的１６水平。

　　引伸波幅直接影响到窝轮表现，波幅上升代表窝轮变为价内的机会提高，价值亦有机会向上，相反亦然。因此，若看淡后市波幅的朋友，可选择一些年期较长以及贴价的产品，这类产品比起短身价外的产品，对引伸波幅的敏感度相对较细。相反，若认为正股有机会短时间内作大幅急升或急跌，令产品由价外变价内的机会大幅增加，投资者可留意短年期价外证，此类证入场的资金相对较小，看对股价及波幅方向的话回报不俗，但紧记此类证每天时间值损耗大，万一股价在到期日前未大幅上落，更不幸的是若波幅回落，于到期日时正股股价未升（认沽证则是跌）至行使价，投资者便会损失所有投资者，所以投资者应善用杠杆效应，产品愈高杠杆，投入之本金能愈少，以平衡风险及回报。

　　＊产品无抵押品，投资者或无法收回全部应收款项。

　　＊本文由香港上海汇丰银行有限公司发行。本文不构成邀约、游说或建议出售或购买结构性产品。

　　＊结构性产品价格可急跌或升，投资者或损失所有投资。投资前应了解及独立评估风险，需要时咨询专业建议。

　　＊作者为金管局及证监会持牌人士，并无就结构性产品或相关资产持有任何直接或间接权益。

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