平保估值吸引，以医疗健康催化增长新引擎

　　重磅蓝筹中国平安（０２３１８）今年首三季净利润７６４﹒６３亿元（人民币．下同），寿险及健康险新业务价值２５８﹒４８亿元。期内，国内疫情、经济形势复杂多变，影响寿险股经营情况也是市场及投资者预期之内。反之，平安期内年化营运股本回报率（ＲＯＥ）录得１９﹒９％，高于预期。期内，营运利润１２３２﹒８８亿元，同比增长３﹒８％，反映出集团综合金融模式成效，能够抵御不同的经济周期，凸显持续发展的潜力，长期投资价值持续可看高一线。　
　
　　银行经营业务上，平安银行实现营业收入１３８２﹒６５亿元，增长８﹒７％，净利润３６６﹒５９亿元，增长２５﹒８％。截至９月底，不良贷款率１﹒０３％，较年初略上升０﹒０１个百分点；拨备覆盖率２９０﹒２７％，风险抵补能力保持较好水平。
　
寿险改革效果逐步显现，个人及团体客户数稳步增长
　
　　平安属长期标的，其销售队伍、客户增长及业务结构建立新增长引擎。按业务划分，寿险及健康险业务营运利润８６４﹒８６亿元，增１７﹒４％。于２０２２年前三季度，集团队伍结构持续向好，带动产能持续提升，代理人人均新业务价值同比提升超２２％，可见寿险改革稳步推进，效果逐步显现。至于财产保险业务方面，平安产险原保险保费收入为２２２０﹒２４亿元，增长１１﹒４％。　

　　在团队经营成效优化下，平安个人客户及团体客户人数亦见稳步增长。截至２０２２年９月３０日，集团个人客户人数近２﹒２８亿，较年初增长２﹒６％；客均合同数２﹒９６个，较年初增长１﹒７％。个人客户交叉渗透程度不断提升，有近４０％的个人客户同时持有多家子公司合同。集团年活跃用户量近３﹒４８亿，其中集团客户同时是年活跃用户的个人客户数超过１﹒６６亿。团体客户经营成效亦见良好，业务规模持续增长。２０２２年前三季度，团体业务综合金融保费规模达１４７﹒２７亿元，同比增长６﹒３％；综合金融融资规模达
４１４８﹒１１亿元。
　
６４％客户用医疗健康服务，债息高企疫情放缓利保险股
　
　　在市场产品优越性及结构方面，平安创新推出中国版“管理式医疗模式”，将差异化的医疗健康服务与作为支付方的金融业务无缝结合，以医疗健康打造价值增长引擎。截至２０２２年９月末，在平安近２﹒２８亿个人客户中，有超过６４％的客户（１﹒４６亿个人客户）同时使用了医疗健康生态圈提供的服务，累计付费个人客户数近一亿。值得一提的是，约１６４４万寿险客户体验过“保险＋健康管理”服务，整体服务满意度９９％，为未来业务发展带来正面支持。

　　因应联储局加息步伐加快，美国国债孳息率持续高企，１０年期债息升至逾４厘。债息高企利好保险股，平安是龙头股盈利前景可看好。再者、随着内地疫情持续放缓，经济活动重启，寿险销售情况加快改善，对集团股价有正面作用。　

　　估值上，平安现价ＰＥ及ＰＢ分别为４﹒９倍及０﹒６２倍，较近三个月历史均值ＰＥ６﹒３７倍及ＰＢ０﹒７８低，ＫＤＪ严重超卖。集团为行业首选，现股价被大大低估，看好其明年重估机会大。

　　（笔者为证监会持牌人士及笔者未持有上述股份）
　
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