腾讯（００７００）重拾增长动力

　　对腾讯（００７００）股东来说，今日（２４日）也算是个特别日子，因为去年底腾讯宣布，以实物方式派予股东的美团－Ｗ（０３６９０）股票，今日终于到手了。

　　而前日对腾讯股东来说，也算是一个开心的日子，因为腾讯公布了一个相当不俗的２０２２年第四季以及全年业绩。这还不止，腾讯还大增派息（末期息），由２０２１年的１﹒６港元，大增五成至２﹒４港元。

　　我即时的感觉是腾讯想“息诱”股东，但回心一想，２﹒４元股息，只不过等于０﹒７％的股息率，这又何来诱惑？但回想还有美团这笔实物的中期股息，腾讯对股东真的不薄呢！

　　其实，腾讯不用“息诱”股东，单凭股价升幅，已经可以留住股东的心了。不是吗？腾讯前日公布业绩后，昨日股价已经急升２８﹒４元，或８﹒２％，收报３７５﹒６元。即是说，一日的升幅已经高过全年的派息呢！

　　为什么我说，腾讯公布了一个相当不俗的２０２２年第四季和全年业绩。首先，２０２２年绝对不是一个顺利的年头吧！内地对科网企业的监控，由前两年开始，一直持续到去年。腾讯作为龙头的科网企业，当然也受到影响。单是游戏版号的审批，它不仅没有优势，反而给人受压的感觉！

　　另外，新冠疫情在去年大部分时间都困扰内地，严格来说是到了今年第一季才正式复常，经济活动和投资意欲都受到很大压抑。虽然说腾讯的核心业务对经济的敏感度不大，但由于受到游戏版号审批的放慢，再加上防止青少年沉迷打机等措施，腾讯的核心业务确实失去了增长动力。
　
聚焦经营已见成效
　
　　不过，腾讯管理层马上转移拓展海外市场，总算填补了部分内地市场的缺失。当然，更重要的是，腾讯可以减慢扩张，尤其是对外的收购，反而集中整顿内部，透过降低成本，提升效率去加强公司的营运能力。

　　结果，经过一年多的努力，终于有成果了。由２０２１年第三季起，腾讯每季的经调整盈利（ＮＯＮ－ＧＡＡＰ非国际会计准则）都是倒退的，但２０２２年第三季已经录得２％的正增长，而到了去年第四季，更录得１９％的正增长，反映腾讯的整顿和聚焦经营已经收到成效。

　　当然，全年计，腾讯的经调整利润仍然有７％的倒退，但增长势头已经开始了，相信今年可以正式返回增长的轨道。那么，过去一年，腾讯凭什么去回复增长呢？

　　简单来说就是以视频号取代了微信朋友圈，成为客户使用和浏览的主要内容。２０２２年第四季度，腾讯视频号的使用时间是２０２１年同期的３倍，超过朋友圈的使用时间。

　　而且，这些使用时间可以迅速转化为收入，因为客户在视频号和微信小程序（比视频号更早推出）所投放的广告大增，令到腾讯的广告收入结束连续５个季度的下滑，重回增长轨道。

　　至于腾讯的核心业务网络游戏，内地市场方面，去年第四季收入仍录得６％的倒退，但踏入２０２３年，似乎已经复常，今年已获批６个版号，管理层形容，这是行业监管正常化的显现。
　
加大研发助长远增长
　
　　虽然过去一年，腾讯的营运方针都是“省吃俭用”，但在研发方面却没有省过，反而有所增加。去年第四季，腾讯的研发支出达１５９亿元人民币，同比增加１３﹒５％。全年计，腾讯的研发开支超过６００亿元。由２０１９年起，腾讯的累计研发开支已经超过１８００亿元，研发人员占比７４％，单是去年，新增的研发项目就超过７０００个。

　　人工智能（ＡＩ）成为近期市场的焦点和热话，正如早前我在本栏所说，除了百度（０９８８８－ＳＷ）是打正旗号的人工智能公司之外，腾讯也毫不落后，同样投资于人工智能和云端基础设施。

　　腾讯已发布面向ＡＩ推理、视频处理与高性能网络不同场景的三款自研芯片，并以云计算助力国产芯片产业链建设。此外，在ＡＩ大模型（预训练大模型）领域，腾讯的混元ＡＩ大模型覆盖ＮＬＰ（自然语言处理）、ＣＶ（计算机视觉）、多模态等基础模型和众多行业╱领域模型，并推出了万亿中文ＮＬＰ预训练模型等等。

　　我绝对相信，以腾讯拥有的众多应用场景，虽然暂时给百度抢占了ＡＩ的头啖汤，但能够笑到最后的，仍然应该是腾讯呢！