舜宇光学(02382)发盈喜，受惠智能手机市场复苏，预期中期盈利按年增最多1.5倍，好过市场预期，获多间大行唱好，不过股价继昨日(22日)仅升1%后，今早(23日)更最多跌半成，可能因之前炒作苹果人工智能(AI)手机概念，股价已升了不少，投资者借好消息出货，若看好下半年行业持续复苏，或可趁此轮调整吼位吸纳。
（舜宇光学网页截图）
舜宇：受惠智能手机市场复苏 料中期纯利增最多1.5倍
舜宇光学预期截至6月30日止中期纯利约10.48亿至10.9亿元人民币，按年增加约1.4至1.5倍。预期溢利增加主要由于智能手机市场复苏，产品组合改善令手机镜头及手机摄像模组的出货量按年增加、平均售价增加及毛利率提升。
另值得一提，天风国际证券分析师郭明錤日前预期，舜宇将在明年成为苹果的新相机模组(CCM)供应商，并在越南生产及交付新款M5系列MacBook机型的CCM，若MacBook CCM交付顺利，未来舜宇有望成为iPhone及iPad的CCM新供应商，意味其收入翻倍将成为可实现的长期营运目标。同时在苹果的光学供应链中，只有舜宇能同时出货CCM与镜头，意味舜宇的垂直整合优势将有利于利润增长。
瑞银：舜宇中期盈利远胜市场预期 予目标价77元
瑞银发表研报指，舜宇发盈喜，预料上半年盈利增长，主要是由于手机市场复苏及更好的产品组合，导致出货量和平均售价上升，带动更佳的利润率。公司预计中期溢利将介乎10.48亿至10.92亿人民币，远高于市场预期的8.59亿元人民币，但符合瑞银预测，预期股价将作出正面反应，予“买入”评级，目标价77元。
美银证券指，舜宇发盈喜再次确定了市场憧憬迎转折点的预计。预期舜宇将受惠于大型感应器在中高档型号的渗透率上升、更多潜望镜项目，以及音圈马达(VCM)供应的价值增加。以上因素将继续帮助舜宇加强其产品组合，并带动其利润率在今年下半年至2025年扩张。上调舜宇今年至2026年的盈利预测2%至15%，并将目标价由67元升至70元，重申“买入”评级。
中金料下半年手机行业迎温和复苏 予目标价63.4元
中金称，舜宇上半年盈利预告中值达10.64亿元人民币，高于市场一致预期(8.14亿元人民币)31%，符合该行预期。公司上半年业绩表现较为亮眼且超出市场一致预期主因是出货量表现伴随产业周期回暖。展望下半年，手机行业有望迎来温和复苏，公司在手机光学赛道仍具备较强的产品竞争力。随着手机光学市场的周期修复，以及北美大客户产品的逐步放量，公司仍然具备盈利修复的潜力。除手机之外，在AGI时代，看好汽车、AR眼镜等AIoT类终端赋能人机交互方式的变化，持续看好舜宇在车载光学、ARVR光学等领域的产品竞争力。
中金指，考虑到舜宇手机光学业务底部拐点讯号明确且产品结构改善，上调其2024/2025年归母凈利润预测21%/20%至21.1亿元/24.4亿元人民币。基于市场对于AI终端的光学需求仍在观察阶段，予目标价63.4元，维持“跑赢行业”评级。
大摩料盈喜对股价带来正面反应 AI手机或触发下一个产品周期
摩根士丹利预计舜宇发盈喜对股价带来正面反应，相信投资者将更加关注公司下半年业务前景。由于已实现周期性的行业复苏，行业催化剂将是AI手机能否触发下一个产品周期，以及舜宇能否把握这个增长机遇。另预期汽车镜头的增长前景将影响舜宇的估值，予“增持”评级，目标价59元。
富瑞指，舜宇发盈喜，上半年净利润胜预期，主要由出货量增长，以及平均售价和毛利率恢复所带动。料全年手机镜头及手机镜头模组出货量分别增9%及5%，当中如集团在苹果或华为的市场份额提高，手机镜头出货量有机会更高，予目标价56元及“买入”评级，最新料2024及25年净利润分别达21亿元及26亿元人民币。
温杰：下半年手机出货量会改善 舜宇回至45元以下可分注买
凯基亚洲投资策略部主管温杰表示，舜宇去年业绩差，今年则在车载镜头、手机镜头及手机摄像模组出货量预测全处于低端，股价也曾跌到很残低见33元，其后可说“丑股大翻身”，曾升至50几元，相信跌至40元跌极有限，但升至50元就有点过分，亦见其已于51至52元形成双顶。而公司上半年业绩对办已在市场预计之内，对股价未必有太大利好作用。不过，相信下半年手机出货量会有改善，手机设备股仍可留意，最值得看好应是瑞声(02018)，因AI沟通方面主要靠语音输入，瑞声主营声学业务料可受惠，但其股价早已升至高位不宜再吼，不如博舜宇继续于40至50元区间上落，可待回至45元以下分注买入。
舜宇半日跌2.46%收报47.55元，最多跌5.03%至46.3元，成交3.76亿元。其他手机设备股亦普遍下挫，瑞声跌2.11%报30.2元，丘钛科技(01478)跌2.9%报4.68元，高伟电子(01415)跌0.65%报23.1元，比亚迪电子(00285)跌4%报32.4元。
（经济通HV2报价系统截图）
（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）
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