减息在望，美股升势停不了

　　姊妺们，7月中的时候，我在本栏写过一篇题为《特朗普倘当选，美股继续升？》的文章，本来接着想分析一下，特朗普倘当选，港股又是否有运行的。但由于奥运开幕了，大家的情绪都被奥运牵着走，而话题似乎比特朗普更接地气，所以，我就把特朗普暂时放在一旁。

　　如今巴黎奥运已经曲终人散，残奥又未开幕（香港时间周四凌晨才开幕），所以，今日想和大家再谈谈特朗普和美股，以至港股的话题。

　　不过，这一个多月来，美国政坛以至美股，都发生戏剧性变化。首先，特朗普的对手，已经由拜登换上哈里斯。而且，更重要的是，特朗普的优势随着民主党换人接战而慢慢消失了。现在来说，特朗普能否再当选，似乎只是一半一半而已！

　　另一边厢，美股也经历了一次“来回地狱又折返人间”的大波动。8月初的时候，因为日本央行意外地加息0.15厘，触发了日圆“套息交易”的拆仓潮，又适逢美国的经济数据转弱，令人忧虑美国经济会硬着陆。

日本央行月初意外加息0.15厘，触发了日圆套息交易的拆仓潮。(AP)

　　8月5日的黑色星期一，日股单日狂泻4451点，或12.4%，以点数计是历来最大跌幅。而美股道指当晚也急跌1033点，个别早前急升的科技股，跌幅就更大。

　　何谓套息交易？过去十多年，由于日圆利息超低，一些专业投资者的玩法就是借日圆（几乎没有成本），然后用来买其他投资产品，最简单而又安全的，就是买美元赚息差。由于日圆持续疲弱，赚完利息，沽出美元买回日圆，随时可以兼赚汇水，这就是真正的“财息兼收”了。

　　当然，部分也会买股票的，最直接了当的，当然是买日股，又或者美股。过去几年，美股一直强势，而日股也由去年起转强，如果这样做，更加会赚大钱呢！

　　但如果日圆开始加息，这种套息交易的风险就会增加，因此，当日央行突如其来加息0.15厘时，就触动这些投资者的神经，于是，一窝蜂把这些连带的交易拆仓，或平仓。

　　不过，拆仓潮很快就完结，买盘又重新入市，令到日股和美股不只收复了今次跌市的失地，美股更升破历史高位（周二美股道指收盘升至41250点创历史新高）。

市场一直指美股在大选年一定会造好，但到大选前一至两个月，升势就会告终。(AP)

　　在这段期间，美国经济层面的最大变化是，美国联储局主席鲍威尔在上周五的Jackson Hole央行年会中明确表示，美国的货币政策终于到了转变的时候，即是9月联储局议息时(17/9-18/9)，美国很大机会减息了。

　　我一向认为，美国经济其实不是太差，公司业绩也符合市场预期。如果今次减息是因为通胀受控，息口可以按部就班地回落，而不是因为经济衰退，要大幅减息去刺激经济，美股其实是可以持续升势的。

　　当然，也有分析认为，联储局不是因为通胀受控而减息，而是因为政治原因，想帮助现任总统或执政党胜选而减息，以刺激美股造好，营造良好的经济环境。所以，一直以来有一种说法，就是大选年美股一定会造好，但到了大选前一两个月，美股就会升到尾声。

　　暂时来说，这种情况似乎仍未出现，但美股升，对港股又是否利好？万一特朗普真的当选，港股又是否无运行？下次再续。

　　作者电邮：tong_lydia223@yahoo.com.au

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