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唐德玲

唐德玲

Lydia

古人话:“君子爱财,取之有道”;但作为一位从事理财策划十多年的职业女性,我想补充一点:“女子爱财,投资有道”。女性对金钱的观念和触觉,肯定跟男性不同,这一点从我和我的客户中便可见一斑。

友邦愈赚愈多钱?

2024-05-10 10:00
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  姊妹们,我上日文章的标题是《友邦愈来愈难赚钱?》,但今日的标题突然变成“友邦愈赚愈多钱?”,这是否令你摸不着头脑呢?

  老实说,早前友邦(01299)的股价从高位大幅回落,由年初至3月中的低位,股价反复下跌三成三,我也有点摸不着头脑呢!

  一只大蓝筹,底子十分雄厚,也没有太多负面消息,且过去股价波幅十分小,股价可以在短时间内下跌三成多,确实有点难以想象!

  回说我这个标题上的转变吧!主要因为上日提到,我的姊妹Lucy问我,友邦股价下跌的原因。我只能综合到一点,那就是,在2023年的业绩中,友邦的新业务价值利润率下跌了4.4个百分点,由2022年的57%,下跌至去年的52.6%。

  这也不是重点,重要的是,友邦两个最重要的市场,即中国香港和中国内地,2023年的新业务价值利润率的跌幅远超4.4个百分点。当中中国香港的新业务价值利润率,由2022年的69.5%,下跌至去年的57.5%,即下跌了12个百分点!

  至于中国内地,2022年的新业务价值利润率也是69.5%,但去年跌至51.3%,跌幅更达18.2个百分点!只不过,因为其他市场的利润率有所提升,所以,整体数字才是减少4.4个百分点。这就是我上日文章标题的意思。

  不过,一切似乎都过去了,因为友邦股价在4月16日跌至45.25元之后便已见底(当日收报46元),股价反复了两天之后,由4月19日起连升10日,升至本周一5月6日,当日收报62.5元才断缆,而昨日则报61.25元。从低位计,友邦股价已经反弹了三成半。



友邦股价上月触底反弹,从低位计累升三成半。(AP)


  我相信,这和友邦公布了一个“令人满意”的2024年第一季业绩有关。这个业绩的其中一个亮点是新业务价值创了历来的季度新高,达到13.27亿美元,按年增长三成一(以固定汇率计)。这就是我今日标题所说的“友邦愈赚愈多钱?”的意思了。

  所谓“新业务价值”(Value Of New Business, VONB),其实是指期内出售的保单,在未来产生的税后利润,再折算回今日的价值,然后扣除用以支持这些新业务所需的准备金。

  当然,上文所说的新业务价值利润率也有改善,由2023年首季的52.3%,升至今年首季的54.2%,增长了2.1个百分点(以固定汇率计),也比去年全年的52.6%为高。

  除此之外,还有一点是我在上日的文章中未有提到的,那就是友邦的资本管理政策,或如何提高股东资本回报方面的政策。

  在去年的全年业绩,友邦只公布透过股份回购计划,向股东返还了36亿美元,但就没有明确表示2024年的计划。这可能也是由3月起,友邦股价下跌的原因之一。

  不过,在今年的首季业绩中,友邦就特别花篇幅强调,会致力优化资本管理政策,令股东的资本回报有更高的清晰度。

  首先,友邦会以年度产生的自由盈余净额的75%为派付目标,每年会透过股息分派和股份回购,向股东返还资本。而且,公司会定期检讨资本状况,返还超出需要的资本。

  股份回购方面也会加大力度,过去每年的股份回购金额是100亿美元,今年会增加20亿美元,合共达到120亿美元。

  我相信,由于友邦的新业务价值利润率止跌回升,而管理层也特意回应市场关注的股份回购,以至资本运用政策,友邦股价应该见底了,未来应该可以继续追落后,因为大市至今已升了约8%,但友邦股价仍然比去年底下跌一成(去年底收报68.05元),更比前年底的86.8元下跌约三成。从中长线的角度看,友邦仍然值得吸纳呢!

  作者电邮:tong_lydia223@yahoo.com.au


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