获基辛格、尼克松加持的“东方神酒”,双11突遭电商平台“背刺”一刀。眼见53度飞天茅台经“百亿补贴”加领券后到手价低至1959元,早有护盘稳价往绩的经销商据报迅速放慢、减量甚至终止供货,带动飞天茅台价格周一(4日)重返2200元上方。眼下的悬念是,有此“闪崩”先例,茅台2025年营收“2000亿元”的目标胜算几何?
电商价跌穿2千元心理大关
“只要喝了足够的茅台,就能解决一切问题”,70年代访华破冰的基辛格的一句戏言,换作今时今日,或是“只要维持足够的价差,就能解决一切问题”,但现实恐事与愿违。
“东方神酒”近日在电商平台售价跌穿2000元市场心理大关。
曾是A股市值一哥的茅台,似陷入多事之秋。尽管首三季营收按年增16.95%,略超全年经营目标设定的“15%”,但股价年初至今却跌逾8%,大幅跑输上证的逾10%升幅;旗舰产品53度飞天茅台(散装)价格从春节时的2700元楼上一路拾级而下,近日更在电商平台跌穿2000元市场心理大关,“液体黄金”光环骤然失色。
电商为噱头做坏规矩,多年来靠“出厂价-售价”之差赚得盆满钵满的经销商,据报正集体减少甚至终止对电商平台供货,推动飞天茅台价格急弹,原箱价格收复每瓶2300元,茅台(沪:600519)股价今日亦如坐过山车。
股价走势显真实需求存疑
何解经销商对茅台价格下跌如临大敌?除了跌价令利润空间承压,最大的担忧恐还在巨大社会库存的恐慌性抛售。“买茅台的人不喝茅台”,一直是坊间疑假似真的传言,若以茅台去年销量4.21万吨(包括飞天茅台及其他系列酒)计,有多少是真正用于觥筹交错,又有多少成为社会库存,一直是难解之谜。有券商以2015年价格低位时的销量作为真实消费需求测算,估计茅台社会库存少则1.43万吨,多则6.07万吨。
从茅台股价跟A股升势南辕北辙看,市场似已对真实“需求(包括消费和囤积)”有所犹疑,而经销商的市场份额遭茅台精心打造的直销渠道蚕食,后者占比从2016年的仅9%升至去年的46%,或令经销商更有动机平仓来分散库存风险。
仁怀市十四五规划,目标之一为2025年实现茅台集团营收2000亿元。
不过,最大的压力或来自雄心勃勃的贵州当地政府,据茅台镇所在的仁怀市十四五规划,目标之一为2025年实现茅台集团营收2000亿元。以茅台价格跟地产周期的紧密关系看,同时维持价格稳定和营收增长似乎存在不可能的悖论,从茅台7月宣布“茅台1935”暂停发货以控量保价看,飞天茅台能否继续“飞”,量和价或只能二选其一。
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