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石镜泉

石镜泉

作者为资深投资者。

巴菲特的烦恼

2024-07-11 14:17
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  少年维特有烦恼,巴菲特他老人家也有。中国香港书展下周三(17日)开幕,而250年前,德国莱比锡的书展就令《少年维特的烦恼》洛阳纸贵。书中,维特为爱情而烦恼、伤感,甚至自杀,相信巴菲特今时最少也会为他的投资配置而烦恼。

  苹果(AAPL,图一)股价日前升0.6%,不但连续多个交易日高收,而且市值逼近3.5万亿元(美元.下同),超越了微软(MSFT,图二),重夺全球企业市值第一。市场相信,苹果升是因为iPhone16系列手机原本的备货目标(约9000万个)指引,略有上调。备货增多,代表苹果预期生意好,股价自然升。




仓中苹果惹烦恼

  苹果的股价和市值高,而它是巴郡(BRK.A,图三)最大的投资,巴菲特应该高兴也来不及,又有什么烦恼了?巴郡今年首季业绩披露,期内连续第二季减持苹果,但它当时仍是最大的普通股仓。当时巴老为减持苹果解释,说是因为税务考虑,而不是看淡苹果前景;除非有重大变化,否则苹果仍会是巴郡最大的投资。



  今时苹果的“重大变化”并非是它做得差,反而是做得更好。因此,巴老当前的烦恼应是:趁苹果股价高,继续减持套现;还是按兵不动,以待苹果再创新高,甚或是增持苹果会更好?

  巴郡减持苹果仓,让巴郡在今年首季度的储备增加至1890亿元,继续创下了巴郡现金持有量的纪录。当时巴菲特就预期,巴郡短期内会持有多达2000亿元!但巴老仍觉得,没有投资目标对他有足够的吸引力,而投资组合“水浸”肯定是巴老的另一烦恼。

临老吹打学不来

  巴菲特“水浸”的烦恼全因他认为“没东西好投(资)”,连上月超“苹”赶“微”、一度像今时的苹果一样,成为全球市值第一的“AI当炒股”英伟达(NVDA,图四),他也兴趣不大。



  由于AI具有颠覆产业的巨大潜力,让巴菲特联想到,若AI的深度仿真(deep fake)技术被用作诈骗,便可能成为下一个“增长型产业”。不过,AI虽然值得投资,但巴老认为,deep fake技术可怕得就像人类发展核武:“把妖怪从瓶子里放了出来,而我不知道怎样才可把妖怪捉回瓶子里,只知道AI有点相似。”

  虽然巴菲特知道AI、科技股板块重要,但他自言不懂得,遂不沾手AI、科技股,颇有“临老‘不’学吹打”的意味。此外,在投资其他板块,例如可再生能源的议题上,巴老似乎也显得“临老‘怯’入花丛”。

再无时间进花丛

  与对AI的前瞻性眼界相似,巴菲特指化石燃料在现代发电领域上,正渐让位予可再生能源,而储能技术则是实现这个转型的关键。原来今天巴郡在美国的可再生能源营运能力,已居榜首。

  根据OFweek储能网报道,截至去年底,巴郡已在可再生能源领域投入了399亿元!同时拟于2026年,再投资77亿元。预计到2030年,非化石能源在巴郡发电能力中的比例,将从47%升至60%,反映了巴郡力求在能源转型中抢占先机。

  虽然知道可再生能源这个“花丛”内风光旖旎,而巴菲特和巴郡副董事长阿贝尔(Greg Abel)在股东会上释放的信息也显示,巴郡在可再生能源方面已有长远规划,但巴老强调这“花丛”仍“有待观察”,而观察则需要时间。他打趣说:“我们都不会以为,同时使多名女士怀孕,便有个BB会尽快出世。”巴菲特年届94,确已没有多少时间,这是巴老又一烦恼。

子承父业无能力

  不过,巴菲特以上“三无”的烦恼:一、没有值得投资的目标;二、没有理解科技股的兴趣或能力;以及三、没有时间等到成果;可能还不及“企业传承”般烦。

  巴菲特不是早于2021年,已宣布接班人是阿贝尔了吗?哪来传承的烦恼?巴菲特确曾公开表示,若今天他有任何意外,阿贝尔便是巴郡的负责人。而阿贝尔目前主要负责巴郡的非保险业务,包括各项能源计划,例如天然气、水力、风能、太阳能、地热能和核能发电等项目。也切合巴郡富前瞻性的投资方向,为的就是如巴老所说,在没有他的日子,“巴郡股价可照升”。

  可是,一直扬言不留财产给3名子女,并长期以巨额捐款作慈善用途的巴菲特近日却表示,拟于去世后停止捐款,并让子女管理他约1300亿元遗产。而这笔巨额财富将由他的儿女负责分配,用于新成立的慈善基金会。

  既然慈善事业已改口由子女继承,那么,巴郡呢?虽然长子霍华德(Howard Buffett),会于巴老逝世后,接任集团董事长,但真正接班人却是CEO阿贝尔。“子无能力去承父业”无疑是巴菲特的烦恼、一大遗憾,甚至是每当夜阑人静时的隐痛。

  投资涉风险,每位投资者承受风险程度不一,务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。


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