现任瑞银财富管理投资总监办公室亚太区投资总监及首席中国经济学家,曾为海通国际首席经济学家及研究部主管,中信证券首席宏观经济学家,法国法盛银行亚洲经济研究部主管,美林证券中国策略副总裁。 先后在香港大学、世界银行、美国华盛顿的国际经济研究所从事资深经济研究及咨询工作﹐在国内外学术期刊上发表多篇论文,观点被财经媒体广泛引用。拥有美国乔治敦大学经济学博士学位,中国浙江大学经济学学士学位。
全球金融市场迎来超级央行周,多国央行集中公布议息决议。7月31日,日本央行意外加息,8月1日凌晨美国联邦储备局(美联储)暗示9月降息,其后8月1日晚间英国宣布降息。
日本央行周三决定将政策利率上调至0.25%,同时宣布将减少日本国债购买规模以实施量化紧缩。此外,日本央行将2024财年的实际GDP预测下调至0.6%、CPI预测下调至2.5%。在新闻发布会上,日本央行行长植田和男表示,日圆疲软带来了通胀上行的风险,年内是否继续加息将取决于资料表现。
我们认为此次加息的决定略显意外,因为日本目前消费依然疲软,企业情绪依旧低迷,且GDP缺口仍然为负。日圆的疲软使通胀从4月起开始转正,可能推动了日本央行加息的决定。我们预计日本央行将在未来逐渐加息,但年内不大可能再次加息,明年有可能再加息两次。同时,减少购债规模体现了日本央行决定取消超宽松货币政策,且不再积极使用国债买卖进行量化调整。如我们此前所预期的,此次量化紧缩计划采用了循序渐进的方式,以平滑加息可能带来的市场波动。
8月1日凌晨美联储宣布保持基准利率不变,并发表声明称“就业市场已不再过热,资料总体呈现走软趋势”。主席鲍威尔在随后的新闻发布会上表示,通胀压力已广泛缓解,如果资料支援,9月可能降息。具体而言,美国近期资料显示通胀已开始放缓。6月美国CPI同比上涨3%,为2021年3月以来最低水准。CPI环比下降0.1%,自2020年5月以来首次转负。8月2日凌晨披露的6月PCE平减指数同比增长2.5%,也已经比较接近美联储的目标。美联储现重点关注就业市场的下行风险,6月新增非农就业人口仅20.9万,为过去三年半以来最小增幅。我们的基准情景依然是,美联储将在9月开始降息,降息25个基点,年底前共降息两次,之后每个季度降息一次。我们预测十年期美国国债利率将在年底降至3.85%。
英国央行8月1日宣布降息,符合市场预期。政策利率下调25个基点至5%,为四年多来首次降息。英国央行表示并不急于再次降息,行长贝利表示需要“小心不要降息过快或过多”,以确保通胀处于低位。英国央行同时调整了经济预测,预计通胀将从今年6月的2%小幅上升,然后在明年恢复下行趋势、并于2026年降至目标水准以下;经济增长年内将略有改善,明年则温和放缓;就业市场也将继续放缓,但不会降至引发衰退的水准。我们预计英国央行或于11月再次降息25个基点,并于2025年继续降息。
全球主要央行已纷纷开始或即将开始降息,这意味着投资者应考虑减少现金和货币市场基金敞口,并转至高品质的公司和政府债券。
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