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林家亨

林家亨

香港股票分析师协会永远荣誉会长、国农证券董事总经理

在香港从事股票研究二十多年,专门分析美股及港股,是极少数能准确分析过去二十多年美股走势的专家,享誉二十多年。林氏亦是“香港股票分析师协会”创会主席,现为“永远名誉会长”。

北汽无憧憬,蓝谷堕深渊

2024-07-05 12:17
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  笔者在7月4日经济通财经直播节目《开市Good Morning》中回答对北京汽车(01958)日前公布旗下持有10.99%股权的北汽蓝谷(沪:600733)与华为合作之前景非常保守,严格来说,这项合作是北汽蓝谷最后的翻身机会,如果失败,可能永远在市场上消失。为何如此悲观?请听在下细说。
 
  北汽早在10年多前已经发展新能源车,曾经有7年在中国是纯电能车销售冠军,享誉电动车界的时候较比亚迪(01211)更早。但当时北汽产品是以网约车为主,而非比亚迪的以房轿及SUV乘用车为主。而当年中央政府对纯电能车的补贴曾高达五万至六万元人民币,但2019年后补贴逐年下降,直至2023年,其销售量已经跌至92172辆,同期的比亚迪和理想(02015)是3024417辆和376030辆,差别之大可见一斑。
 
  根据2023年北汽蓝谷公布的文件,是年净亏损53.6亿元人民币,等同每辆亏损58152元人民币。
 
  北汽蓝谷现时与华为合作,可能是因为之前赛力斯(沪:601127)旗下的M5销售量奇差,但交给华为作总销售代理后,新车款M7(曾大减价)便大卖,故此华为的销售平台帮助是功不可没,但很多人都不知道,华为向赛力斯收取一共18%的总销售费用。赛力斯虽然大卖,今年初曾经一度超越理想,但仍然是卖一辆蚀一辆,未能够转亏为盈,可能与销售费用昂贵(包括了合作费)有关。
 
  很多人觉得北汽有国家撑腰,所以觉得稳阵,笔者不同意这个说法。翻开北汽的背后股东名册,德国Benz、UBS、花旗、GIC、黑石及JPM等,持股已经占了大约50%,我认为北京政府无需要特别眷顾它们的利益,为它们作护城河。事实上,北京政府在2023年开始已经拒绝将比亚迪、理想、吉利(00175)及长城(02333)旗下的插电混能或增程车产品列为新能源车,不能免费上绿牌,要另外加钱上牌。
 
  北汽本身的汽车销售量90%是燃油车,远远落后于其他新能源车企之发展。今时今日其股价之低残,是果不是因。
 
  笔者持有比亚迪
 
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