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水皮

水皮

财经评论家

《华夏时报》总编辑。擅长以新闻手法解读经济方略,以专家视角点评财经事件。文风犀利幽默、观察细致入微、评论入木三分。

反常的反常

2024-06-17 15:37
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  加息能加出股市的新高,这种事情也就发生在美国。反常不反常?

  当然反常。

  因为经济学常识告诉我们,加息让股市下跌,降息让股市上涨。但是疫情之后这个规律好像失效了,其中加息的规律在美国失效,而降息的规律在中国失效。

  谁还记得本轮美国通胀的最高值出现在什么时间吗?

  出现在2022年的6月,那个月美国的CPI值超过9.1%,创下美国41年来的记录。那个时刻道琼斯指数在30000点左右,现在最新的CPI值是3.3%左右,而道指则在摸过40000的高点后正于38000左右去意彷徨!

  没有对比就没有伤害。

  2022年的7月,上证指数在3400点左右。

  A股的话题不说也罢。

  毕竟美国股市才是全球的股市,美联储才是全球的央行,美联储的一举一动牵动的是全球投资者的神经。美元利率现在是5.25-5.50%,加息的可能性不大,但是降息的可能性却在不断的减小。原因,当然还在于美国的通胀,如果通胀水平能下来,美元降息的可能性就增加;如果通胀的水平一直不下来,那么加息的可能性就不能排除。

  2024年的6月12日是个不同寻常的日子,因为这一天是美国公布CPI的日子,而3.3%的数值显然低于预期。所以,降息的可能性又开始增加了。水皮此刻的心思有点矛盾,既想看到美股涨,又想看到美股跌。

  为什么?

  因为降息导致美股涨是正常的,但问题在于过去的市场表现已经告诉我们——必须把非常当正常。既然如此,我们现在是不是有可能将正常当非常呢?

  事实上,美股的走势也出现了分化。道指高开38950,一度冲高39120,但此后全天都是下行的走势。其实在鲍威尔讲话之前已经显露了下跌的状态,最终一通反复之后依然下跌报收,高位下来足足有500点。而纳指却是高开高走,全天大涨1.53%,盘中最高冲至17725,创出纳指历史上的新高。标普500也基本上高开高走,盘中创出5442点的历史新高。

  三大指数,究竟哪个反映的是真实的美股,调整中的道指还是新高中的纳指?

  答案是,都是。

  分化其实不仅体现在指数上,更多的体现在个股上。在过去的一年中,美股80%的公司股价也都是下跌的,上涨的个股不过10%左右,而贡献最大的当然要数所谓的“七姐妹”,他们贡献了新增市值的70%。最新数据表明,微软的市值已达3.28万亿,苹果的市值达3.27万亿,英伟达的市值达3.08万亿,三者相加9.63万亿,已经超过我大A约合8.84万亿美元的总市值。

  无独有偶,这三家公司今天的涨幅分别为1.94%、2.86%、3.55%,纳指的新高正是他们推动的。可即便如此,我们再看看他们的市盈率:微软是38.04,苹果是32.55,英伟达是72.30。

  这是公认的AI三大巨头,一个微软拥有Open AI,一个苹果拥有最大的手机应用,一个英伟达提供最大的算力芯片,三家引领世界科技潮流的方向。同样在2022年的6月,微软的股价是251美元,苹果的股价是134美元,英伟达的股价是150美元,而他们最新的股价分别是441美元、213美元、1252美元(分拆前),涨幅分别为75%、58%、733%。

  现在知道纳指为什么义无反顾创新高了吧?再和道指相比,后者2024年5月20日的历史高位是40077,现在是38712,跌了3.4%;而彼时纳指是16794,现在是17608,涨了4.8%。正是科技股的力量推动了美国股市的反常行情。换句话讲,美元加息与否,降息与否,会影响微软、苹果、英伟达的走势吗?会影响METR、谷歌、奈飞、亚马逊的走势吗?

  不会!

  什么是穿越周期的力量?科技!

  尽管如此,我们还是必须关注何时降息,因为降息对我们最直接的影响就是会影响美元资本的走向。美元如果回流新兴市场,那么首当其冲就是港股,其次是北上进入的A股。外来和尚好念经,A股要走出目前的困境,增量资金不可或缺,偏偏外资正是我们可借的东风之一。


  转载自水皮微信公众号

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