早年留美,于1987年取得路易斯安那州大学(Monroe)工商管理硕士学位后回港工作,曾任职获多利投资、花旗银行司库部、法国里昂银行、港交所上市科、新鸿基金融集团、中国银盛证券集团副行政总裁等,并于多间大学及大专学院担任财务课程兼职讲师。
对衍生工具、风险管理、外汇、美股、证券及商品期货市场拥有丰富实际操作经验;闲来亦爱“爬格子”。有多本著作,其中《期权导论》更为首本以中文出版的期权专书。
热爱阅读及集邮,3岁至88岁均可成为好朋友。
上周美财长指美通胀可望纾缓,但需求工人仍大。美国企业面对各大小的新经营形势,下决策非一件易事。2022年美联储局急加息大幅上调息率正确吗?高通胀的“反面”乃严重衰退可出现。
同一件事情,可以有很多的观点。例如美国经济今年衰退吗?如果下半年衰退,美联储局倾向减息,而企业经营的形势自然又见步入另一困难期。不少分析员及经济学家认为美国衰退;另方面却不乏看好美国经济可以“软”着陆,不是“硬”着陆者。向“右”看,同一幅图,是一只“兔”仔,而向“左”看,同是一幅卡通,却是一只“鸭”。
1892年10月23日,德国幽默杂志《Fliegende Blatter》有一幅未具名的插图,标题为《是那一种动物呢?》,再加上一副题:《兔和鸭》。1953年《哲学研究》作者维特斯坦(Ludwig Wittgenstein)妙用了这一幅的插图,提出了一个重要的思维哲学观点,即“aspect-perception”,也可视为:认为衰退,却看不到好景仍在;而认为经济趋向好景,却看不到衰退即将出现。事实上,2023年╱2024年的美国经济去向,一方面是企业盈利比预期好,通胀可以回落,可以有空间减息,“软”着陆成功,美国企业╱股巿下半年表现必再回勇。美国通胀再回升否?美联储局有可能采取再大幅加息否?此时“硬”着陆也不足为奇了。
Duck vs Rabbit!
上周美高盛公布业绩,使巿场失望。全球经济仍不稳定,而疫情压根儿无全面全球消失,各国开关:乃好事,但全面再运行顺利否,有待真正考验。地缘困局及供应链仍未解决,因而“鸭兔错觉”存在于巿场甚而企业决策者之中更为自然。2022年美联储局急上调息率,因而巿场极为波动,2022年纳指表现差强人意,道指大力反弹,标普亦然:股价回升不代表美企业面对2023年的全球经济,可以无风无浪。
美国债上限很快到达,未来几个月,美参众两院必须及早解决。否则上半年企业不易有大作为。一旦美债╱美元受压,美国Yield急升,全球有难:衰退机会便大升了。可见困扰美国企业,乃极多方面的不肯定性,且不少产业不易反弹,成本╱人工上扬,因而企业不会轻易全球扩展巿场。例如Tesla电动车已全球大减价,提升巿占率,且看Tesla能否为股价打“强心针”。
BBBY股价走势
Tesla股价走势
航空股及旅游相关产业,可反弹,但仍有不少隐忧。油价?再大升?地缘形势一旦全面恶化,美企业生意更难做了。走笔至此:可见“鸭兔错觉”已可能“存在”于上文。此一困景,乃近年太多全新的不肯定因素浮现,而事情发展不清不楚之下,看“软”着陆或看“硬”着陆都内在潜在看不对的因素。2023年╱2024年,解困非易事,企业必更为小心营运了。
高盛股价走势
美汇指数走势
一面倒看好科技股,2022年纳指大跌。1990年╱2000年巿场╱基金也一面倒看好纳指!怎料看见“鸭”却出现了2000年的“兔”子:科技股跑得太快;回吐更快。可见事情“左”与“右”共存,不可盲目看好为要。油价已大幅回落,弹回150美元又如何?欧洲天然气价格又再大升?
地缘政治局势仍极不稳定,经济可软着陆吗?
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